来的刚性需求、结构性供需缺口等均未发生实质性改变。随着短期情绪恐慌释放、资金拥挤度回落至合理区间，板块将重新回归基本面驱动，中期上行趋势仍具持续性。建议聚焦体系化扩张主线，规避消费关联品种。首先，核心推荐方向是需求持续向上，确定性较强的大宗商品相关板块。包括地缘动荡受益品种，如贵金属，铜、铝等新能源金属，电力设备；军备+算力扩张关键品种，如稀土；能源保供配套品种，如储能、锂电；长期能源替代品种，如光伏、核电、太空算力中心。原油因地缘事件驱动波动剧烈，具有交易性机会，但缺乏长期持有价值，需警惕事件落地后的回调风险。其次，谨慎关注或规避方向是需求弹性弱，逻辑持续性不足的消费关联品种。包括与地产、消费需求相关的黑色系、猪、高端白酒等奢侈品，或更多的是反弹需求。最后，从科技股估值逻辑来看，越与体系化生产效率相关的企业越该给予高估值，故美股或呈现特斯拉、英伟达、谷歌大于Meta，港股或呈现阿里好于腾讯、字节，显著好于拼多多、美团的特点。浙商证券：战略续看多，适度调结构上周市场继续“降温”，风格切换迹象明显。展望后市，科技成长板块在经历三周的强势期之后，“跟随”权重指数节奏进入高位震荡整理；而近期最强势的有色资源板块，也在全球资源品宽幅震荡的背景下出现双向波动。去年12月中旬提前启动的春季攻势、科技成长和资源板块连续上涨的“快车道”已经告一段落，市场在马年春节之前大概率会进入偏强震荡的格局。配置方面，基于“风格转换成长轮休，战略看多短期震荡”的判断。建议中线仓无惧短线波动，仍看“系统性慢牛”，但建议适度控制组合弹性。行业方面，重点关注向下空间有限、向上空间较大、时间节点即将开启的券商板块，关注部分处于年线上方的银行股，以及技术形态较好、位置相对较低的社会服务。此外港股在本轮上涨中涨幅相对较少，若有合适的回撤买入机会，亦可加强关注。校对：彭其华
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