〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_601456,国联民生) href=/601456/〉国联民生（601456）证券发布研报称，发展中国家水泥需求稳步增长，且竞争格局较优，单吨盈利明显高于国内，积极布局海外市场的水泥企业业绩表现或更优。该行预计玻纤企业2025年及2025Q4收入和利润有望持续高速增长趋势。关注材料的反内卷、AI应用、出海及企业转型：传统建材：1)超产治理等供给政策有望支撑盈利中枢持续提升，分红提供安全边际。2)AI发展对玻璃纤维行业产生深刻影响。3)材料出海。4)同时建议关注积极拓展新业务、新渠道的装修建材龙头。5)企业转型。  国联民生证券主要观点如下：  水泥：预计Q4国内承压，海外表现较优，非经营性项目或对利润有一定影响  整体来看，2025年水泥价格和盈利延续筑底态势。其中，2025Q4水泥价格季节性小幅回升，受煤炭价格阶段反弹的影响，盈利环比基本持平。由于2024Q4大部分区域水泥提价落地执行效果较好，2025Q4水泥价格和盈利同比有一定压力。该行预计2025年水泥企业国内业务量价均有一定压力，其中2025Q4业绩同比压力或更大。同时，2025Q4水泥企业补产能节奏加快，部分企业处置低效资产、投资股权项目等，资产处置、资产减值、投资收益等非经常性项目亦对当期利润有一定影响。发展中国家水泥需求稳步增长，且竞争格局较优，单吨盈利明显高于国内，积极布局海外市场的水泥企业业绩表现或更优。  玻璃：行业景气筑底，预计Q4收入利润持续承压  浮法玻璃，受下游需求偏弱影响，2025年浮法玻璃行业景气持续筑底，库存位于近十年较高水平，行业持续处于亏损状态，少部分中小企业停窑减产，在产产能小幅下降。该行预计企业浮法玻璃业务盈利或将持续承压。光伏玻璃，该行预计2025Q4企业光伏玻璃量减价增，收入和利润或将明显承压：1)量，2025H1光伏行业抢装在一定程度上透支下半年需求，预计光伏玻璃厂商销量同比有较大压力。2)价，2025Q3“反内卷”助推价格回升，2025Q4价格虽有所回落，但均价同环比均有所提升。同时，关注年末应收款项计提减值对企业利润的影
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