行情需要一段修复平整期，但不应持对有色全面转空的思路，在较有安全性的低点位置或仍有买点机会。从更长周期来看，铜价下方依然存在支撑，尤其是AI发展的长期逻辑未变，将持续带动铜的消费增量；全球铜矿供应端扰动增强，智利劳工冲突、矿山品位下降与水资源约束等持续影响铜矿供应，铜精矿现货加工费TC持续弱势。锡原料矿供应仍未迎来显著宽松，1月国内锡锭产量同比略微下滑；需求端，现货市场在40万/吨左右的价格成交显著回暖，下游补库需求有所释放，对锡价或有一定支撑。铝金属在中期亦受益于刚性的供给约束与更趋多元化的需求结构。后续市场应持续关注ETF等配置产品资金持续进入有色市场的流量变化，在当前高价位的趋势格局中，可进行期权工具的非线性对冲，以及可关注空波动率的策略操作。  金银：昨日金银铂钯加速下跌，我们周末提出，当金银以超乎历史的斜率上行时，这样的暴跌仅仅是时间问题。上周四开始的市场持续抛售本周并未结束，当情绪宣泄之时，底部往往难以预测。我们观察诱发踩踏式暴跌的原因主要始发于美股的回落，周四晚微软财报不及预期导致核心圈资产下跌，引发连锁的流动性挤兑。恰逢金银交易极端趋同，多项指标显示超买情绪爆表，引发多杀多行情。新任美联储主席Warsh政见在候选人中偏向鹰派，其对美联储独立性的维护使得美元强势反弹，进一步在周五行情中施压金价，但更多像是为恐慌性抛售提供了理由，本质上依旧是交易层面的极端反应。从逻辑上看当黄金回吐全部26年涨幅后或有支撑，我们认为短时间金银将先降波，可优先考虑以卖权为主的期权策略。同时白银内外价差或收敛，故考虑内外正套策略。单边上，黄金下方支撑位下调至4275美元/盎司，白银则维持70美元/盎司作为下方第一支撑位。  美国1月ISM制造业PMI大超预期  观点分享：最新公布的美国1月ISM制造业PMI指数从前一个月的47.9大幅升至52.6，远高于预期的48.5。主要受新订单大幅增长和产出稳健增长的提振（新订单指数57.1，前值47.7）。就业指数创下一年来新高，但仍处于萎缩区间（就业指数48.1，预期46，前值44.9）。物价支付指数59，创下四个月新高，预期59.3，前值58.5，表明成本压力未见缓解。  *温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。  黄金：释放风险  白银：高位回落  铜：情绪悲观，价格弱势  锌：区间
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