【股指】外部环境而言，地缘政治为国际局势带来不确定性，特朗普提名凯文沃什为美联储主席调整市场降息预期，有色金属板块剧烈回调，人民币走强利好国内资产。基本面而言，基本面相对偏弱，但国务院明确将大力刺激内需。资金面而言，国内无风险利率有所回落，监管降温与增量资金流入两种趋势叠加，大盘风格暂时占优。总体来说，市场进入震荡调整期，在资金和政策逻辑不改变的情况下，慢牛仍将延续。  股指周报  【铜】宏观方面美联储2026年1月议息会议维持政策利率不变，符合市场预期。市场主要的恐慌在于特朗普提议沃什上台，其在美联储官员里属鹰派，其边降息边缩表主张引发市场对美联储宽松政策的动摇。SMM进口周度TC报-49.84美元/干吨，较上一期减少0.1美元/干吨。铜精矿市场并未好转，26年长单谈判落在0美元每干吨，抑制精炼铜的冶炼端扩张。1月SMM中国电解铜产量环比增加0.12万吨，至117.8万吨，同比上升16.32%。需求端，临近春节消费表现很淡，高铜价叠加淡季对下游负反馈明显，库存继续增加。目前铜价大幅波动，短期回调确立，警惕铜价跟随贵金属更大回落或波动。长期等待波动率缩窄。短期多单止赢上移至104000-105480，中期多单止盈位上移至98800-100000。中长期止盈位上移至94000-96000。  铜周报  【锌】国内加工费大幅下调至1500元，进口加工费为25.5美元/干吨。随着比价修复矿进口窗口打开，进口加工进一步下跌空间有限。并且由于金银铜以及小金属价格高位，冶炼利润有所修复。2026年1月SMM中国精炼锌产量为56.06万吨，环比增加0.85万吨，少于预期值。副产品利润较高以及进口矿窗口打开所致。预计2月春节放假产量环比减少5万吨左右。海外LME库存维持在11万吨以上，仍属低位。锌价高位抑制下游开工，但淡季仍然去库支撑锌价。目前锌价大幅波动，短期回调确立，警惕锌价跟随贵金属更大回落或波动。长期等待波动率缩窄。短期多单止赢上移至25800-26000，目前已经破位。中期多单止赢上移至24800-25000，长期多单止赢上移至24000-24300。  锌周报  【铝】特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，沃什主张通过“缩表+降息”来降低利率，短期来看，沃什的提名对降息路径影响有限，但可能导致美元流动性的预期修正，美元贬值压力
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