或阶段性缓和，由流动性推动的投机性资产将更易受到冲击。供应端电解铝项目稳步排产，整体规模变化不大。需求端表现疲软，高铝价压制下下游企业接货意愿低迷，行业开工率存下滑预期，市场现货交投整体陷入冷淡观望格局；叠加行业整体库存延续累库走势，铝水转化比例持续走低，行业结构性供需矛盾尚未得到有效缓解。整体来看，资金情绪降温后铝价冲高回落，短期沪铝波动放大，等待止跌企稳后的入场机会。  【氧化铝】矿端方面，上周我国铝土矿到港量为389.35万吨，较前一周增加35.26万吨。氧化铝市场供应持续处于过剩状态，受年末检修影响，部分氧化铝厂安排减产，行业开工率随之下降，周度产量环比减少3.5万吨至163.6万吨。库存方面，因检修企业增多，氧化铝厂内库存下降0.3万吨至124.08万吨。电解铝企业原料库存则小幅上升至360.3万吨，主因长协订单持续发货。期货库存受前期盘面价格强势吸引，交割意愿上升，增加4万吨至15.91万吨；而在途及站台库存因货物陆续抵达终端，减少3万吨。氧化铝总库存环比下滑3.27万吨至620.7万吨。行业整体库存压力仍存，去库进程不及预期，后续需关注企业检修执行情况，整体预计氧化铝承压运行为主，关注反弹沽空机会。  铝和氧化铝周报  【工业硅】上周金属硅周度产量8.2万吨，环比下降0.1万吨，终端消费量7.5万吨，周度供需过剩0.1万吨。西南地区开工持续低迷，四川基本全面停炉停产，云南除少量企业为履行长单维持最低负荷生产外，其余多数企业已暂停生产。1月31日新疆大厂减产计划预计逐步落地，工业硅开工率预期维持下行趋势，工业硅供需双弱格局不变。2月份平衡预期转向去库，假设后续供应端无新增的减量，去库幅度相对有限预计在3万吨附近，2月份内包含春节假期，汽运运力减少现货交易量下降，叠加行业库存高位，工业硅现货明显涨价的动能仍旧有限，叠加周五金属板块资金情绪大幅降温，工业硅价格维持偏弱震荡为主。  工业硅周报  【钢矿】综合来看，当前钢价的反弹是宏观预期改善与资金在低估值板块中轮动共同作用的结果，市场仍处于强预期与弱现实的博弈之中，建筑需求受地产拖累依然疲软，而成本反弹又挤压了利润空间。策略上，建议在螺纹3050-3200、热卷3200-3350区间维持谨慎，铁矿关注760-780元支撑。套利可关注卷螺差及钢厂利润的结构性机会。  【钢矿周报】  【双焦】双焦上周期价震荡运行
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