绩的影响需同步考虑进项税额抵扣，部分业务进项税与销项税并非适用同等税率，同时运营商部分内地子公司作为先进制造业企业，可享受加计抵扣5%进项税额的优惠；(4)尽管理论上增值税属于价外税，但运营商在与下游客户尤其是集团客户的合同签订与结算支付中，通常以含税价作为标准，而与上游供应商却普遍尚未形成采用具体税额的约定俗成，一般通过谈判方式确定，该种实操惯性也会对调整的实际影响产生扰动。  参考近年来三大运营商在年报中所披露的业务分布，假设：(1)个人移动通信、家庭固网、政企产业数字化、通信硬件销售、其他业务的占比分别为45%、15%、25%、10%、5%；(2)个人移动通信业务中增值税税率由6%调整为9%的比例为70%，家庭固网业务为60%，政企产业数字化业务为10%，其他业务为20%；  (3)增值税调整对下游客户转嫁50%，经历量价博弈之后一次性削减营业收入2%，此后逐步回暖；(4)各项业务毛利率均为综合毛利率26%，期间费用率16%，实际税率20%，计算可得此次增值税调整对三大运营商净利润约有6%-8%的削减，考虑可能出现的进项税额加计抵扣、不含税价应用比例提升、其他税率调降的补偿性政策，实际影响还会进一步降低。  高股息属性不改，新兴业务+智算升级推动估值抬升  基于以上测算，假设〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600941,中国移动) href=/600941/〉中国移动（600941）、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_601728,中国电信) href=/601728/〉中国电信（601728）2026年股利支付率75%，〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600050,中国联通) href=/600050/〉中国联通（600050）58%，对应2026
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