.72万亿港元规模显著高于2025年全年的约6000亿港元市场分析人士指出解禁在机制上并不等同于股东必然减持那些基本面扎实股东结构稳定且有长期资金承接的行业龙头与绩优公司其股价在面对解禁压力时通常展现出更强的抗波动韧性 9月为承压关键时点 2025年是港股IPO市场的复苏大年在新经济硬科技消费与医疗等板块带动下港股全年募资总额突破2400亿港元重回全球前列大批科技制造生物医药数字经济企业集中登陆主板基石投资者控股股东Pre-IPO投资者构成主要限售主体按照港交所规则基石投资者常规锁定期6个月控股股东锁定期612个月这意味着2025年各季度上市的新股将在2026年对应时段形成密集解禁呈现上市高峰解禁高峰的滞后映射关系 Wind数据显示截至目前分月度数据来看2026年共有6个月的月度解禁市值超过1000亿港元其中排名较前的月份分别为9月的5497亿港元7月的2266亿港元12月的2035亿港元3月的1417亿港元6月的1313亿港元以及10月的1198亿港元 具体来看2026年9月解禁的公司数量并不多但却有一家巨无霸紫金黄金国际在9月30日迎来解禁解禁总市值高达4941亿港元 对大市冲击料有限 一般而言解禁往往意味着减持而大量解禁股的上市不仅对上市公司本身形成较大压力更有可能影响大市 对此浦银国际首席策略分析师赖烨烨表示过往解禁高峰会明显增加市场短期波动但其把2015年至今港股月度解禁市值突破500亿港元的时期定义为解禁高峰并分析了此类解禁高峰对恒生指数走势的影响得出的11个样本集中出现在20152016年2019年2022年和2025年对应了港股IPO和融资活跃时期比如牛市后期和IPO高峰期后 赖烨烨指出从绝对值上看恒生指数当月的平均表现为-0.6%而前一月的平均表现为2.0%后一月的平均表现为0.5%意味着面临解禁高峰时大盘波动性和下行压力明显加大但这种影响通常是暂时性的难以改变市场的中长期趋势从恒指下跌的概率上看解禁当月为64%前一月为36%后一月为45%意味着解禁当月抛压较大但之后影响程度有限 赖烨烨举例2025年6月和12月解禁规模相似分别为1235亿港元和1136亿港元但恒指在两次解禁高峰的当月和前一月的表现截然不同6月当月及前后一月内恒指均录得正回报而12月当月和前一月恒指表现则较疲弱这种差异反映出解禁压力并不是决定市场走势的单一因素市场还会受流动性市场情
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