上行通道。③商用市场回暖：海内外25Q4销量均环比增长50%+。④盈利结构改善：2025年前三季度，A3打印机销量同比增长55.62%，原装耗材出货量同比增长6.28%，高价值量产品+高毛利原装耗材向好态势有望改善奔图业务盈利能力，产品力增厚助力商用+海外市场开拓。 极海微：第二曲线成果初显，工业控制领域多点开花。2025年极海微工控、汽车等非耗材芯片营收4.7亿元，同比增长5%，销量同比增长1%，高研发投入下成果初显。1)工业控制：①关于机器人，针对机器人高精度运动控制核心需求，发布全球首款基于ArmCortex-M52双核架构DSP芯片G32R501，已形成覆盖人形机器人关节控制器、灵巧手电机驱动芯片、智能编码器芯片、小脑计算芯片、电池管理主控芯片、视觉雷达传感器芯片和力矩传感器芯片的完整产品布局，部分产品已面向宇树科技、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_300124,汇川技术) href=/300124/〉汇川技术（300124）等头部企业批量出货；②关于数字能源，针对AI服务器、直流充电和家庭储能等场景发布DSP芯片R501，并与特来电签订战略合作协议。2)汽车电子：产品主要用于汽车核心感知与控制领域，在项目量产、产品口碑及生态建设上实现突破。 维持“买入”评级。根据关键假设及近期财报，考虑到利盟剥离影响，预计公司2025-2027年营业总收入为168.19/127.10/158.33亿元，归母净利润为-7.24/8.11/12.94亿元。维持买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险，新业务开拓不及预期，政策进展不及预期。  联化科技  农药稳健增长，医药CDMO前景广阔  行业领先的化学技术解决方案提供商 公司创立于1985年，位于浙江省台州市，早期主要从事香精、香料中间体等产品的开发与生产。随后公司进一步拓展其业务，逐步发展成为全球农药、医药及功能化学品领域的定制生产服务供应商。公司植保产品主要包括杀虫剂、除草剂和杀菌剂原药及其中间体，植物生长调节剂，土壤增效剂及中间体等；医药产品主要包括涉及自身免疫、抗癌、抗真菌类药物、降血糖类药物、心血管类药物、抗肿瘤类药物、抗病毒类药物、神经类、
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