速发展，我国目前已成为锂离子电池电解液最大的生产国和应用市场。2025年我国锂离子电池电解液出货量已达到223.5万吨，同比增长46.4%，近十年(2015年-2025年)的年复合增长率为41.7%。随着电解液出货量的快速提升，相关溶质及溶剂等材料需求量也在快速增长。六氟磷酸锂是目前商业化应用最广泛的锂电池溶质，景气触底反弹，价格大幅上涨。双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)是一种性能优异的新型电解液溶质锂盐，是替代六氟磷酸锂的最佳选择。公司新能源业务以正极材料和电解液为主，包括六氟磷酸锂以及LiFSI。 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级 公司以农药CDMO为基础，布局医药小分子、小核酸CDMO方向，成果累累，功能化学品领域，公司布局六氟磷酸锂与双氟磺酰亚胺锂，前景广阔。预计2025-2027年归属净利润为4.1/6.3/7.9亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 1、宏观经济波动的风险；2、环保安全风险；3、原材料价格波动的风险；4、研发风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。  沪电股份  25Q4业绩符合预期，看好公司高端产能加速扩张潜力  事件：公司25年业绩快报：收入约189.5亿元同比+42.0%；归母净利润约38.2亿元同比+47.7%；扣非归母净利润约37.6亿元同比+47.7%，净利率20.2%同比+0.8pct。报告期末，公司总资产约283亿元增长约33.4%；所有者权益约151亿元增长约27.63%。我们点评如下： 单Q4业绩符合预期。Q4收入54.33亿同比+25.45%环比+8.26%，归母净利11.05亿同比+49.52%环比+6.75%，扣非归母净利10.84亿同比+46.51%环比+4.99%，净利率20.3%同比+3.3pct环比-0.3pct。业绩高增主要受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，公司依托平衡的产品布局以及深耕多年的中高阶产品与量产技术，高端客户及订单持续导入。 产能加速扩张与全球化战略有望持续驱动业绩高速增长。展望26-27年，全球通用AI技术加速发展带动算力需求增长，公司依托H股发行深化与欧美头部客户的战略合作，高价值量产品出货占比预计显著提升，驱动业绩持续释放。公司加速推进海外产能建设布局，全球化供应链体系的完善将进一步提升客户服务能力与市场响应效率，增强客户粘性。公司近
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