中国或将继续发布地产、汽车等政策，或将提振市场情绪，其中汽车、消费品方面将继续提振原铝终端消费水平。关注新能源汽车、光伏和储能的用铝需求增长情况。③供需平衡：我们预计2025-2027年全球电解铝分别短缺32/65/135万吨，倘若数据中心“抢电”及电价成本上涨导致海外供给扰动加剧，供需缺口可能继续扩大。 投资建议：公司作为铝行业领军企业，充分享受国内外电解铝双基地资源优势，叠加汽车板和航空板市场空间广阔，我们认为未来公司盈利仍有上升动力。我们谨慎假设2025-2027年电解铝含税价格为2.07/2.3/2.4万元/吨，预计2025-2027年公司实现归母净利52/71/75亿元，对应PE16.3/11.9/11.2倍，较同行处于低位水平，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：铝锭价格波动的风险、氧化铝价格波动的风险、行业竞争风险、供应链风险、汇率波动风险、环保风险、贸易关税风险。  驰宏锌锗  〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600497,驰宏锌锗) href=/600497/〉驰宏锌锗（600497）重大事项点评—乌蒙矿业项目开发有望打开公司增长空间  核心观点： 公司正式签署乌蒙矿业增资扩股协议。我们认为本次收购对价具备优势，有望进一步深化公司锌铅资源优势，并打开公司矿产铅锌增长空间。得益于乌蒙矿业等项目开发以及集团优质资产注入预期，公司“十五五”矿产以及冶炼规模有望实现倍增，业绩增长值得期待。我们看好公司作为国内铅锌龙头的长期投资价值，给予公司2026年11元目标价，维持公司“买入”评级。  伊利股份  基本面表现稳健，关注春节动销表现  公司动态 公司近况 当前已步入春节备货期，我们预计公司渠道库存健康，价盘平稳，1月备货表现稳健，建议关注春节动销表现。 评论 全年液奶目标收入企稳、市占率提升，整体收入有望改善。我们预计公司1月收入超额达成目标，春节备货进展顺利，建议关注春节动销表现。全年公司目标液奶收入率先行业企稳，市占率提升，主要增长动力或来自1)定制渠道深度合作的增量与下沉机会，目前零食折扣、山姆等大客户定制体量已达百亿元，未来有望深化合作，通过定制渠道推进下沉；2)差异化新品，
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