用电负载特点较为匹配，企业层面潍柴动力参股头部SOFC设计公司Ceres约20%股权，已经获得Ceres全球制造授权，协同优势较大。由于往复式燃气发电机组和SOFC均对应AIDC发电装备来自电网和燃气轮机的溢出需求，我们认为边际弹性较大，潍柴动力相关业务有望获得快速增长。 风险提示：AIDC投资不及预期，AIDC电力路径选择多样化，原材料价格大幅上涨。  建投能源  冀电龙头，擎势腾飞  扎根燕赵，冀电龙头，破壁而出，一鸣惊人 回顾近年火电股的表现可以发现：2022年表现好的公司都是在极差的行业经营环境中具备成本α或兑现确定性的个体；2023-2024年，火电投资开始向东部沿海倾斜，长三角地区二线企业兼具成本弹性、电价稳定和公司治理的优势，表现领先一线央企；2025年，火电投资呈现出“北移”和看重业绩释放的特征，〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_000600,建投能源) href=/000600/〉建投能源（000600）也从中脱颖而出，实现了强势的基本面与行情表现。 建投能源控股股东系省级投资开发主体河北建投集团，依托股东背景，扎根河北地区开拓业务，是河北省火力发电的重要组成部分。得益于河北地区相对稳定的电价环境，在2025年煤价中枢显著回落的情况下，公司实现了相对稳定的收入表现和显著下滑的营业成本，最终助力公司前三季度业绩同比增长231.79%，也是主流的同业公司中业绩增幅首屈一指的存在。 立足火电深耕华北，区位优势突出 在电力体制改革持续深化、新能源保持快速扩张的当下，区域电力供需格局已成为影响电厂盈利能力的核心变量，供需偏紧区域通常具备更强的量价支撑。对于建投能源而言，深耕的河北区域电力供需形势偏紧，并进一步转化为区域电价水平的有力支撑。展望未来，河北省电力供需形势将保持紧平衡，同时发电侧竞争格局相对友好，为公司保持电价相对优势提供强有力支撑。2025年上半年公司火电上网电价440.19元/兆瓦时，同比仅下降0.11元/兆瓦时，较2024年全年电价水平甚至微增1.97元/兆瓦时。同时随着燃料成本的显著回落，2025年上半年公司点火价差扩大至0.222元/千瓦时，较2024年提升0.036元
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