种获取稳健收益。面对波动抬升的环境，多资产配置的主动性被空前强化。贝莱德建信理财副总经理、首席投资官刘睿指出，当前环境已不适合“懒人式”静态配置。研究显示，在高波动市场中，每季度或每半年进行一次主动再平衡，其长期效果优于长期持有不动。组合仍需以固收类资产作为收益“稳定器”，再适度增配“波动+”资产以提升收益潜力。需警惕黄金资产短期“投机潮”针对近期贵金属的史诗级波动，刘睿给出了清晰的配置框架。他认为，多资产配置应结合战略资产配置（SAA，长期锚）与战术资产配置（TAA，动态调整）。从长期SAA角度看，黄金的配置逻辑依然坚实：去全球化、美元走弱、全球央行持续增持等结构性支撑因素具有不可逆性。然而，从短期TAA角度看，必须警惕交易拥挤带来的高波动。2025年黄金上涨65%，2026年1月又在不到一个月内再涨超30%，这种罕见涨幅吸引了大量散户及ETF资金涌入，导致市场情绪高度亢奋，“一旦回调极易引发踩踏”。瑞士百达资产管理多资产高级投资经理郭韶瑜（Lorraine）观察到类似现象。她表示，长期看黄金的避险属性及央行增持需求等基本面趋势未变。但短期内，大量散户资金的介入改变了其投资属性，甚至有传统金铺因参与对赌式交易而出现风险，这导致黄金价格的短期波动模式与以往“大不相同”。因此，机构虽认可其长期价值，但倾向于等待投机性因素消退、价格回归基本面后再作考虑。放眼海外市场，刘鑫对美债的配置价值分析表示：“从绝对收益率角度看，美债目前仍具吸引力。”但对境内投资者而言，还需重点关注两大风险：一是汇率风险，人民币对美元今年大概率温和升值但空间有限；二是波动性风险，海外债券的估值波动显著大于境内债券。在配置上，他认为，短端境外债券在美国降息周期中相对稳健；长端美债可能存在交易性机会，但全年可能宽幅震荡；此外，一些短端高收益品种及新兴市场本币债券等相对小众领域也值得关注。
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