主要来自其AI转型。但从业绩角度出发，岩山科技转型AI赛道似乎为公司的业绩增速按下了暂停键。数据显示，2019年转型AI之后，公司净利润从13.27亿元骤然下降至7.60亿元。对此，岩山科技解释称，业绩变动原因为公司启动并确立了移动互联+人工智能的未来发展战略，着力打造移动互联时代的核心技术竞争力。为实现新的战略发展目标，公司在中台、智能算法和大数据中心三个方向进行了重点投入。投入不会马上见效，随之而来的2020年，岩山科技收获了上市以来的第一次亏损，金额达9.13亿元。之后的几年中，岩山科技虽扭亏，但净利润水平远不如从前，2021年至2025年前三季度，分别实现净利润3.97亿元、2.12亿元、3.32亿元、0.32亿元、1.83亿元。 可以认为，转型AI之后，岩山科技的基本面并不好，有声音认为，其500多亿市值与高达321.83倍的估值均来源于贴AI标签。相对比与岩山科技业务有重合，成长路径类似的企业，如科大讯飞，虽然以语音识别和自然语言处理技术见长，但科大讯飞同样拥有C端产品(如讯飞输入法)作为用户入口，并基于此构建了星火大模型，其业务模式也是依托互联网产品积累数据和用户，再反哺AI技术发展，与岩山科技的互联网+AI路径相似。2025年前三季度，科大讯飞营收规模达170亿元，2025全年净利润预计将超过7.8亿元，其PE(TTM)也仅有152.10倍。再比如，深耕CDN与边缘计算的网宿科技，当前CDN +边缘计算+安全+ AI算力的多元布局，与岩山科技有所重合。2025年前三季度营收规模达35亿元，净利润超6亿元，其PE(TTM)也仅有51.24倍。AI业务毛利率为负值拥有高市值、高溢价，那岩山科技的AI成绩究竟如何？业内人士认为，岩山科技的估值溢价主要来自AI转型的稀缺性与成长预期，且存在估值与基本面错配风险。从业务板块上来看，目前，岩山科技的人工智能业务包括智能驾驶业务、脑机接口及类脑智能业务、生成式AI(AIGC)业务。截至2025年上半年，人工智能业务整体的营收仅为952.30万元。更为重要的是，该业务板块毛利率为-12.95%，处于做得越多亏得越多的状态，沦为了岩山科技的亏损黑洞。 其中，岩山科技在智能驾驶领域的核心布局集中于控股子公司纽劢科技，其以纯视觉无图方案为差异化卖点，凭借比行业传统方案低的成本优势，曾在中低端车企市场获得一定突破，拿下上汽、
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