〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_002670,国盛证券) href=/002670/〉国盛证券（002670）发布研报称，印尼政府计划在2026年通过一套“组合拳”政策，在煤炭价格下行周期中主动调控供给以支撑煤价。印尼作为全球最大的煤炭出口国，其主动大幅减产将成为扭转市场平衡的关键力量。此举将直接削减国际市场货源，有助于消化全球高企的库存，并可能催化煤炭价格快速反弹。此外，在主产国供应收紧预期下，市场信心亦有望得到提振，有望对国际煤炭价格提供有力支撑，明显改善主要煤炭企业盈利水平。  国盛证券主要观点如下：  印尼：25年产量下降约5.5%，苏岛产量占15.3%  2025年印尼煤炭产量预计为7.9亿吨，低于2024年的8.36亿吨，同比下降约5.5%。2025年南苏门答腊煤炭产量1.2074亿吨，占比约15.3%。苏门答腊岛部分矿区地处偏远，缺乏深水港口，煤炭外运依赖成本较高的公路或河运，物流瓶颈突出。南苏门答腊省政府已颁布政令，自2026年1月起禁止所有运煤卡车在公共道路上行驶，预计将导致年产能减少约1000万吨。  苏门答腊岛煤炭产区在产量贡献、生产条件和成本控制上均处于劣势。主动引导其高成本、低效率的产能有序优化，是推动印尼煤炭行业高质量发展的理性选择。  印尼：全球第一大煤炭出口国，25年出口下降约5.0%，苏岛港口出货量占15%  2025年1-12月，印尼煤炭出口量累计为5.05亿吨，比2024年同期下降5.0%。从出口结构来看，2024年印尼主要出口国包括中国(占比34.9%)；印度(占比23.1%)；韩国(占比6.8%)；日本(占比6.7%)。从产区出口占比看，2025年苏门答腊岛出口量仅占比14.8%，且成本高，利润薄，优化其产能亦有利提升全行业集中度及高质量发展。  印尼：25年煤炭出口额&税收显著下滑，财政压力骤升  2025年1-11月，印尼煤炭出口额(不含褐煤)221.7亿美元，同比下降20.27%。同期煤炭出口量(不含褐煤)为3.5亿吨，同比下降3.9%，可见出口额下滑幅度远超出口量，价格拖累更加明显
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