克，成为“中国网红电商第一股”。不过，此后公司股价长期低迷，于2021年4月完成私有化交易。“质升量减”重塑市场结构东方财富Choice的统计显示，2025年总共有330家公司挂牌新三板，其中180家为国家级专精特新“小巨人”企业，占比超过54%。近年来，新三板“质升量减”的态势愈发明显，这种结构性变化，直接驱动了转板路径的变迁。据开源证券统计，截至2026年2月1日，新三板向沪深北交易所及港交所共计输送超过800家企业。开源证券北交所研究中心总经理诸海滨认为，新三板作为多层次资本市场“塔基”的重要部分，与沪深北港四大交易所共同服务中小企业发展。中国资本市场已形成了包括沪深主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。对于市场上关于“新三板优质公司快捷升至北交所”的呼声，周运南认为，目前成熟路径依旧是直联机制，希望北交所能继续加大对直联机制的扶持力度，也希望更多的优质企业能重视直联机制这个通道。在中央财经大学研究员张可亮看来，新三板之所以出现“质升量减”的现象，主要是两个原因导致的：一是企业动机单一化，这是“质升”的原因。大部分来挂牌新三板的企业都是冲着一年后申报北交所而来，它们将新三板挂牌视为一个北交所上市不得不经历的“过程”。它们的入场标准，从一开始就是对照北交所财务条件、合规要求和审核关注要点来设定，所以会看到挂牌企业质量提升了。二是中介工作前置化，这是“量减”的原因：因为要想在新三板挂牌一年后申报北交所，券商、会计师事务所、律师事务所等中介机构必须在挂牌阶段，就实质上是按照北交所IPO的标准进行尽调、规范和申报材料准备，客观上筛选出资质优良、决心坚定且承担得起相应成本的企业入场。
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