次尝到杠杆带来的残酷。毫无疑问，一些人通过使用财务杠杆变得非常富有，然而，这种方法通常也会令你穷困潦倒。股神巴菲特曾精辟地说过：“杠杆这东西会令人上瘾，一旦你奇迹般地获利，很少有人再回到从前保守的状态。就像我们在三年级所学习的，任何序列的正数，无论多么大的数字，只要乘以零，都会蒸发殆尽，一切归零。”如何应对大波动？凡是经历过股价惊魂跳水，流动性枯竭的理性投资者，无不暗自发誓，永远不要再次面对。那么如何抗住波动，不让悲剧再次重演？那就是保持足够的现金储备、不要过度承担负债，不要受热门股诱惑，遵循在困难时期都能坚守下去的投资策略。巴菲特、段永平和陈光明都曾说过，要在股市里做农民，不要做猎人。对于一个农民来说，一年中的偶尔几个坏天气并不会造成特别大的损失，即使一年或两年没有丰收，也不妨碍来年再收获。但对于猎人来说，他可能会成为猎物，一旦他失手则面临着巨大的灾难。段永平说，投资非常像种田，是个结硬寨、打呆仗的过程，所以投资者就像农夫，而投机则像狩猎，是个零和游戏，投机者互为猎物，非常刺激。投资很多人以为是狩猎，其实是农夫种田；狩猎是互为猎物，是个零和游戏。投资是赚公司的钱，短期看有时候很像，但时间长了区别很大。对于种田的人来说，偶尔的坏天气影响不大。正如段永平所说，把投资看成种田的人心态会好很多，因为他们大致知道自己在干嘛，虽然天气也有不太好的时候。纵观巴菲特的投资，我们可以发现，他始终保持足够的现金储备，这样就不会在需要现金时被迫抛售股票；他很少使用杠杆投资，因为债务会侵蚀投资者的耐心，甚至在大波动之际被迫以“地板价”卖出；他远离那些看似前景辉煌但毫无安全边际热门股的诱惑；也远离那些资产负债表脆弱，总是需要进行外部融资的企业。成功的投资者视自己为农民，而资本市场中到处是猎人。农民可以承受偶尔的坏天气，但猎人可能成为猎物，遭遇致命伤害。大波动不会伤害长期价值投资者，但大波动会吞噬加杠杆的投机者。每个理性的人必须清楚生活中重要事情的排序，没有什么比避免犯灾难性错误更重要了。要与大波动共存，那么投资就不要支付太高的价格、不要选择那些容易遭淘汰和打击的企业、不要跟骗子混在一起、不要过度承担杠杆、不要投资不懂的领域。责编：战术恒排版：刘珺宇校对：吕久彪
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