eStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_603486,科沃斯) href=/603486/〉科沃斯（603486）品牌销额/销量口径份额分别达28.80%/28.35%，分别同比+1.99/+3.79pct，对应科沃斯品牌单季度销额/销量分别同比-27.00%/-17.91%，公司活水洗地产品差异化以及快速补齐多价格段布局，从公司份额维度来看取得相对积极成效；2025Q4洗地机行业线上大盘销额/销量分别同比-20.53%/-15.68%，添可品牌销额/销量口径份额分别达37.49%/38.78%，分别同比-1.63/+2.22pct，对应添可品牌单季度销额/销量分别同比-23.83%/-19.19%。外销维度来看，从APP下载量跟踪来看，科沃斯Ecovacs在2025年Q4于美国/德国/法国下载量同比分别+1.20%/+63.23%/+4.25%。预计海外公司仍取得相对较优增长。 全年来看公司产品差异化竞争及内生降本增效取得较优成效，若假设Q4营收相较同期持平，国补退坡、海内外竞争以及汇率环境扰动下利润率环比或有回落。若中性预计公司2025Q4营收规模较同期持平，对应公司2025年全年实现归母净利率分别达8.86%~9.38%，对应同比+3.98~+4.51pct，实现扣非归母净利率分别达8.34%~8.86%，对应分别同比+4.01~+4.53pct，全年来看公司降本增效及产品差异化竞争或取得较优成效。单Q4来看，中性预计公司营收规模较同期持平后，对应公司2025Q4实现归母净利率达4.47%~6.05%，环比-5.39~-4.39pct，对应2025Q4实现扣非归母净利率达5.00%~6.58%，分别同比-5.10~-3.52pct，Q4国补退坡、海内外竞争以及外汇环境扰动或均有一定影响。 展望后续来看公司有望进一步通过品类延展，实现增量攫取。2026CES来看，公司正式发布全新泳池机器人ULTRAMARINE和首款智能陪伴宠物机器人，将机器人能力从单一功能延伸至多元生态体系，进一步丰富多品类机器人矩阵。 投资建议：公司科沃斯及添可双品牌于内外销均取得优秀基础，公司持续实现产品矩阵补齐，活水洗地技术布局身位领先，产品力提升推动
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