%，增速较上个月提高0.4%。工业生产稳中有进，保持一定韧性。整体来看，国内一季度宏观预期相对偏暖。  从政策面来看，1月财政、货币政策均有较多边际变化，这些政策端的变化均指向实现“十五五”规划第一年的经济开门红。因此，我们预计财政政策和广义财政支出仍将靠前发力，而货币政策的边际宽松变化时点或将偏向至一季度。因此，我们认为一季度或是政策预期偏强的窗口。3月两会之后，“十五五”规划将发布，各部委可能开始推进相关领域的专项规划，后市主要关注“十五五”政策预期。  2.2 权益类：有望开启新一轮主升浪行情  根据对2026年宏观经济和政策分析，中短期来看，跨年行情已逐步展开，市场已从“震荡蓄势”转向“春季躁动”行情。近期成长赛道的修复行情有望延续，主要得益于新质生产力政策落地、业绩预期修复的支撑。在 2025 年逐步塑造的“慢牛预期”共识下， 2026 年一季度权益市场有望开启新一轮主升浪行情。  中央定调后各地陆续召开会议确立地方版五年规划，我们预计年初会加速落实“十五五”纲要编制工作。未来在围绕“十五五”规划战略重点方向积极布局的同时，适度配置顺周期板块资产平衡组合波动，警惕高估值成长股回调。  中长期来看，2026年政策和流动性环境依然对市场有利，市场整体估值在经历2025年的修复后，已不再处于极端低位，而是进入“合理区间”。  2.3 权益类：短期震荡后有望延续上升趋势  1月A股迎来开年大涨后呈现震荡分化走势，1月单日成交额多次刷新历史记录。随着新质生产力领域的财政支持与产业扶持持续加码，叠加春节假期临近消费进入备货旺季、“十五五”开局之年基建项目开工提速，为市场提供基本面支撑。此外，通胀中枢回升的预期对权益市场有较强的利好，价格的改善有望提振企业盈利。  因此，在“十五五”规划开门红的政策预期下，叠加企业盈利有望回升的宏观环境下，人民币资产吸引力提升，汇率持续走强有望为 A股提供流动性及信心支撑。国内权益市场短期震荡后，有望延续上升趋势。  中长期来看，我国经济基本面韧性强，当前处于盈利下行周期尾声阶段，市场风险偏好持续改善，A 股的优质资产在全球具备较高性价比。展望未来，我们认为多重积极利好因素决定了中国资本市场长期向好的趋势不会改变：一是经济中长期向好态势不变。二是A股估值较低权益资产性价比突出。三是上市公司质量稳步提升夯实微观基础。四是分红回购不断增加提
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