近日，棒杰股份(002634.SZ)发布公告称，扬州经开区法院裁定受理兴业银行对公司子公司扬州棒杰的重整申请，消息发布后引发市场强烈关注。近5个交易日，棒杰股份累计上涨25%。股价异动背后，却是公司深陷多重危机的现实困境。需要注意的是，棒杰股份当前仍面临严重的财务危机、净资产为负，存在退市风险警示的可能。与此同时，核心子公司的重整进程充满不确定性，叠加此前跨界光伏领域后持续亏损的情况，这家从无缝服装转型的企业，正站在发展的十字路口，遭遇巨大考验。债务与退市阴影笼罩预重整本是企业化解债务危机、寻求重生的重要途径，但对于棒杰股份而言，无论是上市公司自身的预重整，还是核心子公司的重整进程，都充满了不确定性，多重风险隐患或暗藏其中。回溯公告信息，棒杰股份的债务危机与预重整进程始于核心子公司的经营恶化。2025年9月，棒杰股份披露称，子公司扬州棒杰收到法院送达的相关材料，债权人兴业银行股份有限公司苏州分行以其不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由，申请对扬州棒杰进行预重整。不过，扬州棒杰的重整之路并非坦途，仍存在诸多不确定性。棒杰股份在2026年2月7日的公告中明确表示，扬州棒杰的重整存在多重风险，包括重整计划表决可能无法通过、表决通过后可能未获得法院批准、获批后可能无法顺利执行等，如果重整失败，扬州棒杰将被宣告破产并实施破产清算。更为关键的是，扬州棒杰作为公司光伏业务的重要经营平台，其金融负债敞口本金金额约6.3亿元，且全部由棒杰股份提供连带责任保证。这意味着，如果扬州棒杰重整失败或无法足额清偿债务，上市公司将面临履行全部担保义务的风险，或将进一步加剧自身的债务压力。此外，扬州棒杰的困境可能对棒杰股份产生连锁反应。公开信息显示，棒杰股份对扬州棒杰的直接或间接投资达5.05亿元，且已全部实缴到位，如今这些股权投资有可能血本无归。相较于子公司的重整，棒杰股份自身的预重整进程则更为扑朔迷离，且风险等级更高。2025年12月5日，棒杰股份收到债权人苏州环秀湖逐光企业管理合伙企业(有限合伙)的告知函，对方以公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务但具备重整价值为由，申请对公司进行预重整。2026年1月5日，浙江省金华市中级人民法院决定对公司启动预重整，并指定临时管理人，负责资产负债调查、推动协商、协助制作预重整方案等工作。值得注意的是，
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