非净利润也实现176%至215%的大幅增长；三友医疗归母净利润预计为5600万至7280万元，同比增幅高达388.29%至534.78%，营收预计达5.35亿至5.62亿元，同比增长17.95%至23.90%。  然而，这份光鲜业绩之下暗流涌动，诸多潜在挑战让“复苏”蒙上阴影。  销售费用高企仍是突出的隐忧之一，即便历经集采对流通环节的压缩、行业反腐的推进，部分骨科上市公司销售费用仍处于高位。从上市公司财报披露的数据来看，2021—2024年，骨科上市公司销售费用率整体呈“先升后降”趋势，如凯利泰2022年销售费用率38.2%，2024年降至31.5%。到了2025年前三季度，凯利泰销售费用为1.32亿元，同比增长13.50%；春立医疗销售费用同比减少10.56%，但也达到1.46亿元，体现转型期的费用波动。  另外，同2025年上半年医药行业平均销售费用率20.38%相比，骨科头部企业销售费率均处于较高区间。同期，大博医疗销售费用率约为26.7%，高于行业平均水平；威高骨科销售费用率为26.5%，同样处于高位，折射出骨科行业营销成本居高不下的现状。  对于销售费用管控及营销模式转型等相关问题，《华夏时报》记者联系采访大博医疗、凯利泰等骨科上市公司，截至发稿尚未收到回复。医健管理咨询合伙人曹宁在接受《华夏时报》记者采访时表示，集采后销售费用不降反增是行业转型期的阶段性现象，随着医疗反腐持续深入，以及合规体系成熟、渠道整合完成和规模效应显现，骨科领域销售费用率有望逐步回落。  不容忽视的是，销售费用的高企进一步挤压了企业的研发投入空间。凯利泰2025年前三季度研发费用同比减少5.70%，春立医疗2025年前三季度研发费用同比减少13.25%，三友医疗2025年上半年研发费用同比减少14.49%，减少金额达635.91万元。研发投入的缩减对企业长期创新动能埋下隐忧。  曹宁表示，集采与反腐的双重发力，正在深度重塑骨科行业生态，集采的持续推进虽已基本出清骨科龙头企业传统业务的政策压力，但同步推进的骨科领域反腐，在压缩灰色营销空间、规范行业秩序的同时，也让部分企业面临营销模式转型的阵痛。对于骨科上市公司而言，二者的叠加作用，既催生了2025年业绩复苏的亮眼态势，也凸显了销售费用高企、研发投入不足的深层隐忧，所谓的行业复苏，仍未摆脱“光鲜与隐忧并存”的迷局。
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