已处底部，在反内卷等政策引导下，供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善。中长期而言，伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重要增长引擎，供需修复下26年行业景气有望上行。

  中银国际：“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复

  展望2026年，本轮基础化工与化学制品行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复。同时，新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。中长期来看，传统化工龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，在行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；“反内卷”等持续催化，需关注供需格局持续向好的子行业，包括炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制冷剂、磷化工等；下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。

  国盛证券：2026年化工产品价格上涨具备动能

  站在2026年化工产品价格上涨具备动能：1)供给端在行业资本开支下行，叠加环保限产和部分化工企业因成本劣势关停背景下，竞争格局持续改善；2)需求端从制造业PMI数据已可见改善信号；3)反内卷政策导向下，龙头企业开始积极带领行业降低负荷率来挺价。

  中信证券：2026年化工行业结构性机会凸显

  2026年化工行业结构性机会凸显，政策驱动与产业升级共振。建议关注三大方向：1)国产创新加速的高端新材料(如半导体材料)；2)出口高增的农药、轮胎等子行业；3)具备一体化优势的龙头企业。

  广发证券：看好十五五开局阶段化工“破晓时分”

  化工作为典型周期性行业，通常5年一轮周期，经历“盈利上行-产能扩张-盈利触底-产能出清/需求预期改善”四个阶段。伴随资本开支增速转负、反内卷、海外降息、扩内需，看好十五五开局阶段化工“破晓时分”。此外，全球技术革命持续提速，材料变革迎新机遇。

  国海证券：反内卷有望重估中国化工行业

  反内卷有望重估中国化工行业，后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓。中国化工行业具有充沛的经营活动现金流净额，一旦扩张放缓，潜在股息率将大幅提升，有望实现从吞金兽到摇钱树的转变；同时，供
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