月，持股比例分别为11.27%、10.0%)等亦有增持空间。 基本面来看，2025年南京银行完美践行营收“U型改善”，预计26年优盈利趋势仍将延续，核心关注其政信资源“变现”确定性：前期南京银行披露2025年业绩快报，全年营收同比增长10.5%(9M25：8.8%)，归母净利润增速平稳约8.1%。考虑到2026年负债成本改善有望带动息差降幅收敛，叠加政信优势落地驱动贷款高景气，预计2026年南京银行仍有望保持高单位数的领先业绩表现。 投资分析意见：兼具好业绩、高股息的优质银行，大股东增持有望催化估值折价修复，维持“买入”评级。2025年南京银行交出营收“U型改善”、业绩持续领跑的答卷，预计2026年利润增速仍将领跑。短期看，国资大股东增持天花板打开将直接催化。维持原盈利预测，预计2025-2027年归母净利润同比增速分别8.1%、8.3%、8.4%，目前南京银行26E股息率近5%，对应26年PB仅约0.71x，维持“买入”评级。 风险提示：经济复苏低于预期，息差持续承压；尾部风险暴露，资产质量超预期劣化。  中芯国际  招商证券——指引26Q1营收环比持平，26全年资本开支约80亿美元  中芯国际发布25Q4季报，25Q4营收24.89亿美元创历史新高，同比+12.8%/环比+4.5%，超指引上限，系晶圆销量增加及产品组合优化；毛利率19.2%，同比-3.4pcts/环比-2.8pcts，毛利率下降系折旧增加。总产能为105.9万片/月，环比增长3.6万片；晶圆出货量(折合8英寸)为251.5万片，同比+26.3%/环比+0.6%；产能利用率为95.7%，环比-0.1pct；折合8英寸ASP为914美元/片，环比+1%。维持“增持”投资评级。 25Q4营收超指引预期，产能环比略有增长。1)业绩情况：25Q4营收24.89亿美元，同比+12.8%/环比+4.5%，超过指引上限(环比持平至增长2%)，系晶圆销量增加及产品组合优化，其中晶圆收入环比增长1.5%；毛利率19.2%，同比-3.4pcts/环比-2.8pcts，超指引中值(18-20%)，毛利率下降系折旧增加。2)产能及ASP：总产能为105.9万片/月，环比增长3.6万片；晶圆出货量(折合8英寸)为251.5万片，同比+26.3%/环比+0.6%；产能利用率为95.7%，环比-0.1pct，8英寸晶圆稼动率整
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