〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_601456,国联民生) href=/601456/〉国联民生（601456）证券发布研报称，展望2026年，资负共振有望支撑保险估值继续修复。对于负债端，该行预计分红险有望承接居民的部分“挪储”资金，分红险销售向好有望支撑寿险新单保费和NBV 实现较好增长;财险全险种执行“报行合一”及财险公司积极优化业务结构有望带动财险COR 稳中向好。对于资产端，在监管引导资本市场长牛慢牛、长端利率降幅边际收窄等推动下，保险公司的投资收益有望延续向好。  国联民生证券主要观点如下：  保险资金规模呈现持续增长态势，人身险公司占绝对比重  截至2025Q4 末，保险资金运用余额为38.5 万亿元，较2024Q4 末+15.7%，较2025Q3 末+2.7%，保险资金规模延续增长态势。分行业来看，截至2025Q4 末，人身险公司、财险公司的资金运用余额分别为34.7 万亿元、2.4 万亿元，较2024Q4 末分别+15.7%、+8.8%，较2025Q3 末分别+2.8%、+1.2%。其中人身险公司的资金运用余额增长更快，主要系居民“挪储”需求旺盛、人身险产品预定利率下调等带动客户需求集中释放，进而推动人身险保费收入增长。从结构来看，截至2025Q4 末，人身险公司、财险公司的资金运用余额占保险资金运用余额的比重分别为90.1%、6.3%，较2025Q3 末分别+0.1PCT、-0.1PCT，人身险公司占据绝对比重。  人身险公司边际增配存款和债券，权益类资产的配比边际下降  截至2025Q4 末，人身险公司对固定收益类资产(银行存款+债券)、权益类资产(股票+基金+长股投)的配置规模分别为20.37 万亿元、7.98 万亿元，较2025Q3 末分别+3.4%、+1.2%。从配置比例来看，人身险公司配置的固定收益类资产、权益类资产规模占人身险公司资金运用余额的比重分别为58.8%、23.0%，较2025Q3 末分别+0.4PCT、-0.3PCT。其中银行存款、债券、股票、基金、长股投占人身险公司资金运用余额的比重分别为7.6%、51.1%、
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