下约一万亿美元的历史纪录，彰显经济韧性。另一大动力是科技引领经济的预期越来越强。如果说2019年很多人还怀疑“中国经济能不能摆脱房地产依赖，靠科技引领”，那么今天这种信心已经大幅增强。这是科技工作者、科创企业、资本市场共同推动的结果。因此，本轮市场上涨，本质上是全国人民在中央的领导下奋发图强、共同努力的成果，是一轮属于我们自己的牛市。券商中国记者：您对今年A股市场的指数表现有何研判？黄燕铭：我们对指数的基本研判是，市场整体将呈现横盘震荡、略有走强的格局，并且期待和看好一轮长牛、慢牛、健康牛。2025年4月我曾提出“横盘震荡，逐级走强，越走越强”的观点，后续市场走势已有所印证。但当前指数处于4100点上下的关键位置，推动指数继续上行的动力已经没有之前那么强。国家治理与科技引领两大核心驱动力的能量，已在3000点到4000点的上涨中反映了大部分。若指数要继续上行，需要新的动力支撑，这个新动力就是实体经济的上升需要兑现投资者对经济预期的上升。此前是“灵魂”（预期）走在了前面，现在需要“脚步”（经济）跟上去。当前正处于“灵魂”等待“脚步”的阶段，两股力量的交织平衡将决定市场节奏。因此，2026年A股整体是横盘震荡、夯实支撑的过程。当前中国的经济数据在总量上看似变化平缓，但实际上正在酝酿深刻变革，从房地产经济向科技经济转型、出口结构优化、“一带一路”释放红利等趋势明显。正因为经济质量持续提升，我们判断市场“略有走强”，同时也提醒投资者不要将指数目标定得过高，要吸取暴涨后暴跌的历史教训，坚守长牛、慢牛、健康牛的理念。券商中国记者：在这轮慢牛行情中，您看好哪些行业的投资机会？黄燕铭：市场风险偏好正从两端向中间收敛，我们重点看好“中盘蓝筹”，主要关注周期和制造两大方向。第一是周期行业，并非传统房地产产业链，而是与国家战略和综合国力提升紧密相关的大宗商品及全球定价产业链品种，具体关注三个细分领域。一是化工行业，全球地缘政治或导致全球供给趋紧，国内部分基础原材料在过去几年由于产能过剩导致没有新的产能投资，叠加东南亚、中东等地区需求上升，内外需同步支撑化工品行业景气度上升；二是金属行业，稀土、特种材料金属和战略金属已有不错表现，未来仍具配置价值；三是农业行业，过去两到三年价格处于下行周期，2026年有望见底回升，种植与养殖板块均值得期待。第二是制造业。中国已是制造强国，制造业核心在于装备
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