本都转向其他领域，我坚持下来的原因，是对自己的承诺：此生只磨一剑，将证券研究做到极致。我的目标始终是追求对证券市场运行规律的理解。股票价格为什么会涨跌？这是投研的核心问题。教科书里没有标准答案，现实世界又是纷繁复杂。我追求的是穿透表象，探寻事物本质。三十多年来，正是这种对金融市场智慧的探索欲望，支撑我心无旁骛地深耕证券研究。东方证券研究所的宗旨是“抱朴守真，积厚成器”。“抱朴守真”是指事物本质不在复杂现象，而是在最朴素的真理之中。分析师的任务是化繁为简，探寻事物的本质。“积厚成器”是指在探寻真理的过程中，还要回归现实反复历练，解决问题终成大器，将所悟的智慧回馈社会，让投资者悦享投资之美，助力经济的繁荣。若有来生，我或许会选择其他感兴趣的事业，但此生只想把证券研究做到极致完美。券商中国记者：您曾说研究是“修心”的过程。在AI与数字化深入分析师日常工作的当下，分析师最核心、最不可替代的价值是什么？黄燕铭：AI能协助完成很多工作，但有其局限。证券研究需要知识和智慧。知识是可学习、可记录的信息，AI在知识收集、整理、计算方面能力强大，可高效完成研究助理的工作，甚至提供基础投资咨询服务。智慧则无法用语言文字表达，也非单纯学习可得，是通过修心、觉悟与反复思考才能获得。计算机能获取知识，但无法实现“觉悟”。证券研究当中的市场研判、行业比较、主题策划以及配置方案，最终都需要依赖人的洞察与悟性。因此，AI可替代大量中低端、程式化投研工作，但核心的研究决策、思维判断必须依靠人来完成。同时，AI发展也会创造新的工作领域，我们需要做好准备。券商中国记者：公募基金费率改革深刻影响证券研究行业，展望未来，您认为行业将发生怎样的变化？黄燕铭：公募基金佣金费率下调，导致券商从公募获取的佣金大幅收缩，迫使券商研究所战略转型。转型方向是不再仅局限于公募基金研究服务，而是回归并融入券商三大核心业务：投行业务、机构业务与财富业务。过去，许多研究所把重心放在公募基金服务上，忽略了对投行与财富管理的支持。实际上，机构客户远不止公募基金，对公募的服务也不应限于研究。佣金改革将推动券商研究所从单一的公募基金服务转向为整个机构业务提供综合服务。此外，研究所需加强对投行业务的支持，参与IPO定价、并购重组等研究；同时，为财富管理业务赋能，包括投顾培训、资产配置研究、基金产品研究等。未来，研究所将深度扎根证券公司三大业
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