以及贵金属等主要品种，钽、铜、钛等比例较高。  供给端来看，据〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_300666,江丰电子) href=/300666/〉江丰电子（300666）定增问询函回复，2025H1公司超高纯靶材业务产能利用率已提升至97.11%，产销率已达到100.82%。我们认为2025年全球半导体靶材基本处于紧平衡的状态。  需求端或因单位用量与规模用量齐升形成倍增效应。随制造/封测工艺升级，对靶材的用量整体提升：制程微缩推动布线层数增加，晶体管结构愈发复杂，PVD工艺频次增加；背面供电工艺的引入，预计将进一步增加铜布线及相关阻挡层工艺对靶材的需求；DRAM工艺升级以及3D NAND结构演进，亦对阻挡层、屏蔽层及新材料提出更高要求；后道工艺中，HBM及TSV环节均应用溅射靶材。此外，在算力时代，预计先进制程与先进存储的扩产将相继进入上行周期。综合来看，我们认为半导体靶材需求端高景气具备持续性基础。  投资建议  建议关注：江丰电子；受益标的：〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600206,有研新材) href=/600206/〉有研新材（600206）、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_300706,阿石创) href=/300706/〉阿石创（300706）、欧莱新材、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_300263,隆华科技) href=/300263/〉隆华科技（300263）。  风险提示：产业发展不及预期，地缘政治风险，宏观经济不及预期。（开源证券 陈蓉芳,祁海超）
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