展望2026年，中国将以国内需求、创新和高科技投资作为经济增长的关键驱动力，并辅以扩张性的财政政策。中国拥有庞大的科技板块，截至2025年12月，科技占富时中国指数的27.1%。如果2026年与2025年一样，全球股票表现由多重主题力量驱动，考虑到中国股市更为多元化的⾏业构成，中国股票将再次获益。“新的一年中国股票或受益于新兴市场资金流入。”瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪告诉券商中国记者，“我们跟踪约800只主动型海外基金，它们将中国股票纳入其投资基准。在这些基金中，截至2025年底，143只基金未持有任何中国股票，略低于去年三季度末的145只。如果这些基金将中国重新纳入其投资组合、持仓达到基准权重，潜在资金流入可能为160亿美元。据说外国投资者对新兴市场股票的兴趣在新的一年有所提升，这将间接利好中国股票。”王宗豪还谈道，“我们近期与美国和欧洲投资者的交流显示，消费和医疗保健股票的主动型持仓非常低，大多数投资者对整车厂持谨慎态度。我们注意到投资者对化工行业（反内卷的潜在受益者）以及A股半导体资本设备行业（受益于国内AI上行周期）的兴趣显著提升。”摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝认为，若反内卷取得实质性成效，2026年A股市场有望迎来一轮“慢牛”行情，投资者信心或将发生根本性转变。在行业方面，刘鸣镝重点关注地产、材料与信息技术（IT）。她还提到，若年内地产出现更强的企稳信号，尤其是一线城市政策进一步放宽，可能为市场带来惊喜。“本轮市场的增量流动性主要来自被动基金，这与过去两轮牛市有明显区别：2014—2015年主要由杠杆资金驱动，2019—2021年则更多依赖主题/主动基金入市。”野村东方国际证券分析称，展望2026年，“十五五”规划开局有望带动投资发力，为经济增长注入动力。同时，“反内卷”政策预计将促进非金融行业利润率改善，但由于企业利润确认存在滞后性，相关改善效应更多将在2027年显现。排版：刘珺宇校对：杨立林
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