周期理论的精髓在于识别经济运行的节律。当设备投资周期与库存周期形成共振，长期处于压力状态的化工行业正迎来关键转折。  根据历史规律，以设备更新为核心的朱格拉周期通常跨度7至10年，其启动点往往与经济复苏同步。对照国内产能建设节奏，上一轮行业景气高点出现在2021年三季度，再往前推分别是2017年与2011年。若遵循这一时间轴，2026年极有可能成为新一轮朱格拉周期的起点，而大炼化板块凭借供给端的深度出清，或正站在景气反转的前夜(具体名单见文末)。  供给收缩是本轮周期的核心叙事。自2022年以来，以乙烯为代表的大宗石化产品已连续亏损四年，行业投资意愿降至冰点。  更关键的是，政策端对炼油、乙烯、PX等大宗产品的审批持续收紧。2025年9月，工信部等七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，明确控炼减油增化，严控新增炼油产能，科学调控乙烯、PX新增产能投放节奏。  多个上市公司的前期投资规划已出现波折。数据显示，2026年至2028年间，石化行业投资增速将降至4%左右，显著低于过去五年乙烯消费10%的年均增速。即便未来需求增速因基数效应回落至6%-8%，供需缺口依然清晰。  产业链上游的PX环节已率先验证这一逻辑。国内炼油产能天花板已定，而PX作为炼厂副产品，其新建产能必然受限。2024年与2025年国内已连续两年无PX新产能投放，2026年唯一确定性较高的增量来自华锦阿美的200万吨装置，且需等到四季度投产。  〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_002493,荣盛石化) href=/002493/〉荣盛石化（002493）依托浙石化4000万吨/年炼油能力，坐拥880万吨/年PX产能，已成为全球最大的PX生产商，充分享受价差扩张红利。该公司2025年第三季度归母净利润达2.86亿元，同比暴增1427.94%，环比增长1992.91%，盈利修复势头强劲。  沿着产业链向下，PTA行业正复制PX的修复路径。2025年PTA行业几乎全年亏损，行业开工率仅70%出头。但转折点出现在2025年12月，在反内卷政策推动下，行
=*=*=*=*=*=
当前为第1/2页
下一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页