编者按辞蛇岁，迎马年。在2026年新春佳节之际，期货日报邀请各大机构研究大咖及相关专家，盘点当前大类资产市场态势，掘金新一年核心配置机会与优质投资赛道。2026年，全球金融市场站在新旧周期交替的关键路口——长期债务周期尾部承压，全球秩序与储备资产重构，政策转向发力。多重变量交织下，投资者该如何布局？近日，期货日报记者就马年宏观格局、各类资产走势及差异化配置策略采访了平安期货研究所所长李晨阳，为投资者拆解周期密码、布局方向。宏观底色：债务尾部与秩序重构理解马年资产配置，必须先看清当下市场所处的周期位置。李晨阳表示，当前全球处于长期债务周期尾部，政府债务占GDP的比重普遍处于历史高位，传统货币政策边际效应递减。与此同时，美元主导的国际货币体系正面临多元挑战，国际贸易从全球化走向区域化，关键技术和资源品保护加剧。“全球秩序与储备资产的重构将是马年金融市场走势的关键背景。”他说。李晨阳表示，2026年欧美央行仍处于降息周期，且通胀尚未形成明显的上行压力。经济有韧性，货币与财政政策相对友好，这种组合对权益市场和大宗商品市场形成支撑。大宗商品市场：下行压力缓解，价格重心或逐步上移在李晨阳看来，马年大宗商品市场下行压力将有所缓解，价格重心有望逐步抬升，但板块分化仍将延续。他认为，黄金有望延续偏强震荡格局。“在全球储备资产重构背景下，多国央行持续且分散化的购金行为，为金价提供了坚实的结构性买盘。此外，地缘政治的不确定性与全球债务高企持续侵蚀法定货币的长期信用，黄金的终极货币属性正在日益凸显。”李晨阳说。在李晨阳看来，铜、铝是最具潜力的结构性行情的“引领者”。“无论是电网建设、新能源汽车，还是人工智能数据中心，它们带来的电力基础设施升级，都对铜、铝等金属形成了穿越经济周期的刚性需求。与此同时，供应端矿山品位下降、投资不足带来的产能瓶颈长期存在，而关键资源国的政策波动、地缘冲突又不断对原材料运输和精炼环节造成间歇性冲击。”他说。关于原油及相关化工品，李晨阳认为供给过剩的压力正在逐步消化。“欧佩克增产节奏放缓，推动原油价格中枢上移；黑色与建材整体缺乏趋势性上涨动力，但在政策精准滴灌下，不乏结构性机会，且当前估值偏低，需关注潜在的催化因素；化工行业正处于下行周期底部，2026年有望迎来周期反转，叠加海外供应收缩、国内产业链优
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