=/601127/〉赛力斯（601127）新能源Q4销量为15.42万辆，同/环比分别+59.85%/+24.39%；5)理想汽车Q4销量为10.92万辆，同/环比-31.19%/+17.15%。  拟发行H股并于港股上市，A+H联动发展：公司于2025年12月发布公告，宣布为加速推进国际化战略，完善海外产能布局，正在筹划发行境外股份(H股)并在香港联交所上市事宜。  热管理获15亿元订单，国际市场再获定点：1)25H1公司热管理业务获首批15亿元订单(含液冷、储能、机器人等行业)；液冷已向华为、A客户、NVIDIA、META等企业对接相关产品；2)25H1先后获得宝马X1全球车型及N-Car全球新能源平台的产品定点。  盈利预测与投资评级：考虑到原材料上涨对公司毛利率的负面影响和和2026年1月车市需求不及预期的合理外推，我们维持对公司2025年归母净利润为28.13亿元的预期，下调公司2026-2027年归母净利润预期至34.05/43.37亿元(前值为36.98/46.50亿元)，当前市值对应2025-2027年PE为44/37/29倍，考虑到公司热管理订单&新定点+人形机器人布局将为公司未来发展提供持续动力，我们仍然维持对公司的“买入”的评级。  风险提示：终端需求不及预期；产能建设不及预期；原材料价格波动。  江西铜业  首次覆盖报告：铜矿盈利能力提升，冶炼业务短期承压  报告要点：  铜全产业链优势凸显，助推业绩快速增长  〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600362,江西铜业) href=/600362/〉江西铜业（600362）的业务涵盖了铜和黄金的采选、冶炼与加工；稀散金属的提取与加工；硫化工以及贸易等领域，并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。  2025年Q1-Q3，公司实现营业收入3960.47亿元，同比增长0.98%。2025年Q3，公司实现营业收入1390.88亿元，同比增长14.09%。受铜价变动影响，第三季度增速加快，前三季度，公司营收稳步增长。2025年Q1-Q3，公司
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