访华后、对华关税可能会进一步清晰。

  易峘认为特朗普关税风波并不会由此平息，不仅后续关税政策仍有变数，围绕已征收的大量关税返还的机制和体量也仍悬而未决。

  春晚催化：人形机器人行业迎来关注高峰

  2026年央视春晚中，多款国产人形机器人惊艳亮相，以多样表演形式充分展现了国内人形机器人领域的技术硬实力，相关热度快速传导至资本市场。2月20日，港股人形机器人相关个股已率先迎来大涨，提前反映行业利好。

  国泰海通研报认为，春晚对人形机器人行业的催化作用显著，行业资本关注度持续维持高位。人形机器人产业化临近，核心技术与配套产业链持续完善。

  光大证券在研报中进一步分析，春晚多个机器人相关节目展示了人形机器人在高精度运动控制、具身大模型深度发展、人形机器人仿生交互等方面能力有显著提升，2026年人形机器人量产有望加速，伴随着产业链内一系列定点与小批量订单，头部确定性标的具备投资机会。春节期间AI应用催化不断，AI算力需求有望持续提升，液冷渗透率快速提升，同时随着芯片功耗提高，微通道冷板进一步提升价值量；AI服务器向更高阶迈进，先进封装不断演进。

  人民币汇率：被动升值为主，短期仍有上行空间

  汇率市场方面，假期内人民币呈现强势升值态势。2月21日，离岸人民币(CNH)兑美元报6.8978元，较前一交易日纽约尾盘上涨24点，日内整体交投于6.9065-6.8960元区间，正式迈入6.89区间。

  市场普遍认为，人民币升值将对股债汇三市形成正面支撑，进一步凸显中国资产价值。

  从升值动力来看，财通证券研报明确，人民币升值主因美元过弱，而非人民币走强。本轮人民币属于被动升值，美元持续走弱是核心原因。此外，2025年9月后结汇需求的集中释放也加快了人民币升值的速度。

  对于人民币升值的极值区间，财通证券测算认为，美元兑人民币的极值有可能到达6.8水平。在美元走弱的基准情形下，人民币升值是长期的确定性事件。经测算，2026年美元兑人民币的极值可能达到6.8水平。此外企业未结汇压力带来的交易行为，可能推升美元兑人民币下破极值。虽然央行对汇率弹性区间容忍度上升，但不会放任人民币单边快速升值。

  中东局势：地缘风险推升避险资产需求

  除上述三大消息外，春节假期内中东局势出现新的变局，成为影响市场的
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