威) href=/002626/〉金达威（002626）在辅酶Q10领域全球市占率达50%以上，〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_603262,技源集团) href=/603262/〉技源集团（603262）在HMB领域全球市占率超50%，为下游品牌提供核心原料支撑。  中游合同加工环节规模同样约300亿元，格局相对分散，受新锐品牌兴起带动，委外加工需求增长，行业经营相对稳健，其中仙乐健康作为中游代工龙头，2025年三季度营收达12.50亿元，同比增长18.11%，净利润0.99亿元，同比增长16.20%，其全球化布局与技术驱动优势凸显，2025年前三季度中国区收入同比增长超20%，欧洲区收入大增35%以上，为汤臣倍健、若羽臣等下游品牌提供代工服务，同时拓展海外客户，实现稳健增长。  下游品牌环节格局最为分散，CR2不到20%，受新渠道、新需求影响，竞争加剧，格局变动较大，呈现“头部维稳、新锐突围”的态势。  图源：〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_300059,东方财富) href=/300059/〉东方财富（300059）证券  从利润模型来看，上游原料行业呈现高毛利、高净利特征，中游加工环节为中等毛利、中等净利，下游品牌环节则是高毛利、偏低净利，核心差异在于品牌端的高营销投入与渠道成本，其中若羽臣三季度销售费用率高达54.5%，对营销存在较强依赖，而研发费用率仅0.6%，凸显了下游新锐品牌的盈利痛点。而汤臣倍健、健合集团等头部品牌则通过规模效应与研发优化，逐步平衡营销投入与盈利水平。  此外，除上述头部品牌外，海外品牌加速本土化适配，但受监管趋严影响，进口新品获批数量大幅减少，2025年仅6款进口保健食品获批，市场份额逐步被国产头部品牌挤压；新锐品牌聚焦细分赛道，传统中药企业跨界入局，进一步加剧了下游品牌环节的竞争。
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