，我们维持收入预测为1.43/1.69/2.01亿元，下调2025-2027年归母净利润，预计分别为-2.57/-2.08/-1.99亿元(不含上述首付款及里程碑付款等款项，原预计-1.76/-1.71/-1.64亿元)，当前股价对应PS为59.3/50.2/42.1倍，同时我们持续看好公司小核酸管线研发布局带来的长期竞争力，维持“买入”评级。  携手GSK推进全球临床开展，交易总金额最高可达10.03亿美元  合作方面，公司将负责其中一款产品在中国的I期临床试验推进，并完成另一款产品的IND支持性研究；GSK将负责两款产品之后所有的全球临床开发、监管申报及商业化活动。交易金额方面，公司将获得4,000万美元首付款及1,300万美元近期里程碑付款；公司还将额外在两个项目中累计获得最高9.5亿美元的基于成功开发、监管及商业化里程碑的付款，同时享有两款产品全球净销售额的分级特许权使用费。此次合作的达成，体现了公司在小核酸药物研发领域的技术实力与平台价值正获得国际市场认可，为后续拓展全球合作奠定坚实基础。  siRNA管线布局持续丰富，未来可期  siRNA管线方面，公司已有用于治疗IgA肾病的FB7013(补体系统单靶点，2025/12/31国内IND申请获CDE受理)、FB7011(补体系统双靶点，INDenabling阶段)；FB7023(治疗ASCVD)，已确定临床前候选分子(PCC)，并启动了在自发性高血脂猕猴模型上的药效研究；FB7033(治疗MASH)，作用于不同效应因子并确定PCC；此外还有治疗高尿酸血症与痛风、肿瘤等管线在临床前阶段。  风险提示：市场竞争加剧，产品销售不及预期，研发进展不及预期等。  神工股份  硅材料到硅零部件一体化生产，充分受益存储扩产  投资要点  25Q4收入大幅增长，具备较强业绩弹性。根据公司2025年业绩预告，营收方面，预告范围为4.3-4.5亿元，同比增长42.04%-48.65%，公司前三季度单季度平均收入约为1亿元(未经审计)，第四季度收入环比增长有望大幅增加；净利润方面，预告范围为1.1-1.3亿元，同比增长135.30%-178.09%，公司前三季度未经审利润总额约为8,200万元(未经审计)，第四季度利润环比有望有所增加。净利润的增长幅度有望三倍于收入增长幅度，显示公司具备较强的业绩弹性，主要系：1)公司具备“从
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