国金证券近日发布公用事业行业研究：2月初国办发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，较22年发改委、能源局发布的《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，2030年全国统一电力市场体系基本建成，市场化交易电量占全社会用电量70%左右（2025年末为64%），推动现货市场27年前基本实现正式运行，2035年全面建成全国统一电力市场体系。  以下为研究报告摘要：  核心观点  电改进入新阶段，重视统一电力市场  2月初国办发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，较22年发改委、能源局发布的《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，重点强调以下六个维度内容：（1）明确节点：2030年全国统一电力市场体系基本建成，市场化交易电量占全社会用电量70%左右（2025年末为64%），推动现货市场27年前基本实现正式运行，2035年全面建成全国统一电力市场体系；（2）优化全国资源配置：完善跨省跨区跨网交易制度、推动省间互济，研究组建全国电力交易中心；（3）全面市场化：各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场；（4）激励调节性电源：传导辅助服务成本，完善煤电、抽蓄、新型储能等容量电价、鼓励探索容量市场，通过多种交易类型使得煤电获得收益以覆盖建设运营成本；（5）实现环境价值：鼓励绿证使用、探索核电低碳价值；（6）完善治理：整治地方不当干预电力交易行为、纠治价格串通和滥用市场力等。总的来说，本轮电改就是以市场化交易为最终目标，改革的节奏是政府定价→市场化交易→统一电力市场的三阶段，当前改革已经基本进入到第三阶段。预计未来将通过跨区域、跨电源品种、跨电网的交易方式，借助中长期、现货、辅助服务等市场，实现对电量、容量、辅助服务、环境价值的挖掘和体现。我们建议短期关注煤电、储能等调节性资源重新定价，中期关注跨区域交易的电网侧、交易侧投资机会，长期可关注低价水电入市涨价、核电低碳价值挖掘，我们亦认为顺价机制有望建立、交叉补贴有望缓解。  重视电煤需求弹性，上半年的低基数的验证节点来临  我们在一月中旬就已提出，重点关注电煤上半年的需求弹性，煤炭将受益于煤价和供需，迎景气度拐点向上。思路有三：（1）今年上半年用电量或在低基数下高增长：24年8月至25年7月是一轮用电量低基数，主要系二产高耗能制造业
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