下降幅度将加大。钨价高涨刺激哈萨克斯坦、加拿大、韩国及澳大利亚钨矿项目推进，但产能释放节奏缓慢。五矿证券预计，2026年海外钨矿（非中资控制）新增产能或不足5000吨（WO₃65%）。在中国总量控制及出口管制政策压制供应情况下，海外采购依赖度难减。在大国博弈背景下管制战略性物资出口具有保障资源安全、产业安全与国防安全的作用，将成为一项长期战略手段，进而海外有望提供持续而强烈的采购意愿，为钨价中枢抬高给予支撑。机构分析认为，金属行业供应端扰动的频度和烈度加剧，钴、锡、锂、铜、镍等品种受扰动影响价格显著上涨，且贸易争端下的囤货诉求也带来了需求的放大效应，铜、锂、稀土等品种有望受益于需求走强实现价格上涨。“全球对于资源品的争夺已经进入新的阶段，特别是资源国大规模通过行政手段干预资源出口，以提升本国资源价值。比如刚果金限制钴出口、津巴布韦最近调整锂出口政策。”上海一家券商有色分析师对记者表示，机器人、AI等产业的进步又增加了稀土、锂等小金属的需求，小金属的上涨有比较好的基本支撑。排版：汪云鹏校对：祝甜婷
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