广发证券  广发证券(000776.SZ/01776.HK)深度跟踪报告—“大资管”领跑市场，国际业务开拓第二增长曲线  核心观点： 广发证券“大资管”业务领先优势明显，增资带动国际业务扩张迅猛，投资交易业务增长稳定性提高，投行业务已然企稳，驱动公司业绩与ROE步入上行通道。在居民资产配置向多元化金融资产转移及资本市场国际化深化的行业趋势下，公司有望持续受益于财富管理与跨境业务的双重机遇。我们给予广发证券2026EA股1.4倍PB、H股1.1倍PB的估值，对应A股目标价26元、H股目标价23港元，均维持“增持”评级。  亿帆医药  创新药主业稳健发展，泛酸钙价格处周期底部  创新管线持续丰富且核心产品稳定放量，公司主业稳健发展： 公司坚定执行“创新、国际化”中长期发展规划，持续强化公司创新管线布局，推动主业稳健发展。创新生物药亿立舒已取得阶段性成果，在中国、美国、欧盟、巴西、阿曼和挪威等多个国家获准上市销售，2025年国内外累计发货量超50万支，同比增长超80%。此外，公司从尚德药缘引入拟用于治疗小细胞肺癌脑转移的1类创新药ACT001，ACT001是与放化疗及免疫治疗有协同作用的新一代免疫调节剂，通过抑制癌症病灶组织微环境中相关细胞的NF-κB和STAT3信号通路，降低肿瘤细胞DNA修复能力，以及对放化疗和免疫治疗的双重协同作用，达到局部肿瘤控制和生存期延长的效果。 泛酸钙价格处于历史底部区间，后续价格改善值得期待 公司核心原料药产品为维生素B5(泛酸钙)，需求端得益于动物营养和食品添加剂方面需求的稳定增长，泛酸钙全球市场规模稳步增长。供给端格局较为集中，供给厂家主要包括〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_002019,亿帆医药) href=/002019/〉亿帆医药（002019）、新发药业、帝斯曼、巴斯夫、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_002562,兄弟科技) href=/002
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