体业绩增长空间。公司正逐步从增长型红利迈向1+N+T成长股，业绩有望逐步超预期。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司25-27年EPS分别为1.78/1.93/2.30元，当前股价对应PE为18/16/14倍，维持“买入”评级。 风险提示 新业务拓展不畅；海外产能投放不及预期；人民币汇率波动。  华阳集团  深度报告：汽车电子多点开花，营收利润稳健增长  穿越周期深耕汽车赛道，“汽车电子+精密压铸”双轮驱动〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_002906,华阳集团) href=/002906/〉华阳集团（002906）是国内外领先的汽车电子产品及零部件系统级供应商，前瞻性构建了“汽车电子+精密压铸”双轮驱动业务矩阵。汽车电子涵盖智能座舱、辅助驾驶与智能网联，是最大收入来源；精密压铸聚焦铝/镁合金轻量化零部件，受益于新能源三电及底盘轻量化趋势。公司历经三十余年，从消费电子成功向汽车零部件转型，并于2017年起全面拥抱“软件定义汽车”，目前正加速向全球化Tier1供应商跨越。 营收利润稳健高增，规模效应有效对冲行业降价压力公司展现出跨越周期的成长韧性，2024年营收达101.58亿元(同比+42.3%)，2025年前三季度营收87.91亿元(同比+28.5%)，归母净利润5.61亿元(同比+20.8%)。尽管下游车企“价格战”导致2025年前三季度毛利率短期承压至18.9%，但得益于两大核心业务同环比双增带来的规模效应以及内部优秀的降本增效能力，公司净利率依然稳健维持在6.4%，盈利底盘扎实。 智能座舱赛道高景气，全栈技术布局充分享受渗透红利智能座舱已成为中国消费者购车关键要素，其中HUD、座舱域控等核心部件渗透率仍有较大提升空间。华阳深化布局，构建了从底层软件到上层应用的全栈开发能力，产品涵盖屏显示、HUD、座舱域控、无线充电等，实现声光电全场景体验。 HUD出货量突破350万台稳居国内第一，技术与客户壁垒深厚作为国内HUD产业的先行者，华阳以绝对领先的出货量打破了外资垄断，截至目前累计出货量超350万台。2025年1-9月，公司HUD市占率达22.8%，位列国内第一名。 座舱域控实现跨芯片全面覆盖，
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