编者按：中国风险投资业走过二十余载高速发展征程，已构筑起超14万亿元管理规模的成熟生态，稳居全球第二。2020年—2025年，国内超65%新上市企业获VC/PE支持，其影响力已深度渗透至人工智能、商业航天、半导体、创新药等每一个科技角落。立足国家战略与市场实践，特推出《问道·浪潮之巅》系列访谈，对话头部创投机构掌舵者，深度剖析构建中国式现代化产业体系的密码。张天伦刘昼是达晨财智（以下简称“达晨”）的掌舵者，他给人的第一印象，务实、理性、沉稳。2000年，刘昼怀揣电广传媒给的1亿元启动资金创立达晨，投身创投赛道。转眼25年，如今的达晨已管理着近660亿元规模的基金。摊开达晨的项目版图，累计投资企业800余家，其中145家企业实现IPO，约17%的IPO退出率，是其亮眼业绩的核心指标。从早期聚焦“规模化、盈利性”等因子的投资逻辑，到当下更看重“研发转化率、战略意义”的科技新生态，达晨似乎都能“先行半步”。日前，在深圳国际风投创投中心37楼的办公室里，记者专访达晨创始合伙人、董事长刘昼，探讨达晨的投资方法论以及未来的布局。据刘昼透露，达晨正高度聚焦以人工智能（AI）、具身智能、商业航天等前沿技术为核心的新战场，这也是达晨未来投资版图的截面缩影。变革不断演进刘昼表示，相比创立之初，达晨的显性蜕变清晰可见：一是团队规模，从最初的几人增长至220余人，其中硕博比例超70%。据刘昼介绍，不管市场行情冷暖，达晨每年都会面向社会招聘，以此形成优胜劣汰的循环机制。二是激励机制，从最初电广传媒全资控股，逐步演变为“电广传媒+达晨核心团队”共同持股的股权架构，成为国内首批“国有背景、市场化运作”的创投机构。2016年，达晨进一步将激励范围延伸至中层管理骨干，当前共有超40位中层获得股权激励。“我们提拔合伙人的标准也在相应提高，最早是要求净赚3亿元，现在提高至1亿美元，过两年可能提升至1.5亿美元。”刘昼称。三是投资布局，自2010年前后全面启动“行业+区域”双轮驱动方法论以来，达晨已在23个经济中心城市设立了分支机构，战略赛道也从早期聚焦制造业、泛消费等领域，全面转向前沿科技，包括人工智能、生命科学、航空航天与低空经济等赛道。这一转向的背后，是达晨投资方法论上更加注重研究驱动与赛道式投资，通过系统性调研、布局高价值环节，确保
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