少对二级市场冲击，是注册制下的创新性制度安排，已成为A股上市公司股东“有序退出”的重要路径之一。政策红利有序释放2026年年初，证监会召开工作会议明确将激发并购重组活力列为年度重点工作之一。随着“并购六条”等核心制度的全面落实，市场并购重组的政策效应逐步呈现，体现在审核效率大幅提高、支付方式多元化、估值包容性提升等多个方面。首先，审核效率明显提升。简易审核程序下，根据最新规定，可将传统长达数月的审核周期大幅压缩至12个工作日内。以中国神华1336亿元重组项目为例，该项目在2026年1月30日受理，2月11日即完成注册，全程仅用了12个工作日，刷新审核纪录，成为千亿级交易中简易审核的首单标杆案例。从适用性来看，中国神华市值远超千亿，公司治理规范，经营稳健，符合简易审核程序的核心要求。审核效率提升的同时，2026年并购重组项目的上会数量也创新高，截至2月25日，今年上会的公司数量为6家，较去年同期的4家增长50%，其中已完成注册4家，2家审核通过。其次，多元化支付方式不断出现，在增强支付灵活性的同时提升了并购效率。2026年多家公司选择发行股份及可转债+现金的支付方式。如智洋创新计划通过发行股票、定向可转债加现金的组合方式收购灵明光子，润泽科技、华培动力等均计划采用发行可转债的方式收购资产。再次，估值包容性稳步提升，允许未盈利资产采用技术里程碑对赌、弹性定价机制，破解硬科技企业的估值矛盾，为半导体、AI、生物医药等赛道并购扫清障碍。如康华生物拟分三步走全资收购疫苗企业纳美信100%股权。首期交易康华生物拟以不超过1.2亿元认购纳美信新增注册资本，交易完成后持股比例达到27.27%。后续两期交易将根据纳美信核心产品的研发里程碑进展，分步实施并最终实现全资控股。金融支持力度的大幅提升，也是一大变化。2025年末发布的《商业银行并购贷款管理办法》，大力支持银行对并购重组交易提供资金支持，工商银行、建设银行、浦发银行、兴业银行等纷纷披露并购贷款最新进展。根据最新规定，并购贷款进一步拓宽了并购贷款适用范围，允许并购贷款用于参股型并购，同时，优化贷款条件，将控制型并购贷款占并购交易价款比例上限提高至70%，贷款最长期限也延长至10年。“合纵连横”延链补链从并购重组目的来看，2026年横向整合与战略协同类交易占比超50%。在“并购六条”的政策指引下，监管层重点支持企业通过重组实现产业
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