央广网北京2月27日消息(记者蔡军)据中央广播电视总台经济之声报道，春节期间，AI应用端迎来密集催化，但节后走势表现一般。与此同时，AI硬件端走势也比较纠结，市场存在较大分歧。如何分析AI产业链各环节的投资机会？经济之声交易实况《基金观察》采访了富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐。  基金观察：如果根据投资性价比，对各个行业或板块进行排序，您会关注哪些方向？  王乐乐：第一个方向是消费板块。我们认为消费板块在2026年会看到估值的修复，进一步如果能看到消费数据全面回暖，也会带来业绩增长，而中国消费数据的回暖恰恰也具备一定的条件。其中包括两方面因素，一是物价的回升，二是消费板块量的回升，当价和量修复后，消费板块的业绩也有望得到增长。当然还有一个很重要的影响因素，是消费板块筹码的预期差。目前公募基金持有消费板块的比例在历史非常低的分位数，这就使得未来板块一旦随着价格和量的修复，持仓筹码也会带来边际的上行。所以消费是很值得关注的一个方向。  第二个方向是AI的应用端，2025年应用端比较弱，2026年会迎来修复的可能性，我们认为AI应用端是2026年可能要配置的方向。  第三个，作为“十五五”重要的产业，国家首次把航天强国作为重要战略，这个方向我们认为在2026年值得期待。  基金观察：由于AI发展呈现诸多不确定性，如AI泡沫论、AI末日论等，美股市场出现了较大的波动。在AI投资方面，A股受到的影响有多大？  王乐乐：海外市场波动对国内市场相关板块会产生风险偏好的影响，尤其对AI硬件端。但要看到中国有广大的需求，尤其在应用端的需求。另外，中国有传统优势——工程师红利。所以在外围包括美股的回调风险之下，硬件端会有波动。但AI+制造、+产业可能在国内会带来新的机遇，这个机遇有望使今年A股市场可能独立于全球，有比较好的投资机会。分析AI产业链的投资机会，我们认为存在“飞轮效应”：算力投资是为了做好相应的人工智能模型，而人工智能模型目的是做好应用，为了提升产业、制造业的效率；当效率提升、获得用户的喜欢，反过来又会推升算力；算力资本开支不够；增加算力资本开支又会增加大模型的研究，进一步推升AI应用落地，由此形成“飞轮效应”。我们相信，在目前中国经济发展状态和AI应用逐渐落地的背景下，中国AI应用的行情可能走出自己的特色和趋势。  基金观
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