ript:tip.createStockTips (event,hs_600519,贵州茅台) href=/600519/〉贵州茅台（600519）酒的成交订单超143万笔。 【评论】 公司开启市场化运营，产品、渠道、价格等全方位改革。2026年1月公司召开第四届董事会2026年度第一次会议，会议通过《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，其中提出：①产品体系：回归贵州茅台酒“金字塔”型的产品结构，以更好满足消费者不同需求；②运营模式：由“自售+经销”的传统销售模式向“自售+经销+代售+寄售”多维协同的营销体系转变；③渠道布局：构建批发、线下零售、线上零售、餐饮、私域“五大渠道”并行的渠道布局；④以市场为导向，构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制。 “i茅台”上线普飞，强化C端链接。1月1日，“i茅台”上线普飞，截至1月9日平台新增用户超270万，成交用户突破40万。据小茅i茅台公众号，2026年1月“i茅台”月活用户超1531万，超145万位消费者购买产品，成交订单超212万笔，其中飞天53%vol500ml贵州茅台酒的成交订单超143万笔。 飞天价格底部企稳，需求持续释放动销改善。飞天价格具备性价比后需求持续释放，1月以来茅台动销持续改善、批价企稳向上，据酒业家公众号，春节前茅台动销实现双位数增长，且部分经销商3月首批配额于节前售罄，批价从1550元攀升至1700元以上；春节期间茅台需求延续韧性，动销延续较优表现。据今日酒价公众号，2月25日26年飞天原箱/散瓶(53度/500ml)批价分别为1700/1650元，节后批价相对坚挺。 龙头韧性十足，有望率先穿越周期。公司市场化转型涵盖产品体系、渠道布局、价格机制、服务体验等多维度，公司重视经销商利益，同时坚持以消费者为中心务实改革、主动拥抱市场化。龙头韧性十足、或率先穿越周期：短期来看，当下飞天动销改善、批价逐步企稳，1月以来飞天需求持续释放，后续淡旺季节奏调整或更加灵活；中长期来看，公司渠道体系、产品体系重塑，重视消费者服务、价格维护、经销商利益维护，夯实长期发展动能。 【投资建议】 我们预计公司2025-2027年营业收入分别为1843.77/1871.81/1906.58亿元，分别同比+5.88%/+1.52%/+1.86%；归母净利润分别为901.77/906.48/
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