值不会计入碧桂园服务的归母核心净利润，且商誉减值是一项非现金项目，对公司的现金流量、营运不构成直接影响。公司未经审核归母核心净利润仍达约24亿元至27亿元。    市场人士认为，碧桂园服务净利润短期承压，属于战略性“主动换挡”。公司当前处于“主动优化期”，短期利润承压但长期竞争力显著增强，收入与现金流指标显示出业务的韧性，高派息及回购策略有助于巩固股东信心。若战略执行顺利，净利润增速有望重新回正。    现金流健康充裕    现金流是物业行业的“生命线”。近年来，物业企业因关联方项目回款周期延长、物业费收缴困难等问题，普遍面临现金流压力。在此背景下，碧桂园服务保持了健康充足的现金流。    公司初步估计2025年度未经审核之经营活动所得现金净额不低于约24亿元；预计截至2025年12月31日，公司未经审核之银行存款（包括现金及现金等价物、定期存款、受限制银行存款）及结构性存款总额不低于177亿元。稳健的净经营性现金流和充足现金储备意味着更强的抗风险能力，为公司穿越周期提供坚实保障，也是股份回购和高分红的底气所在。    公司董事会预计，在符合集团股息政策的前提下，2025年度派息目标将参照其2025年度归母核心净利润的60%进行现金派息。同时，为进一步维护股东利益，彰显公司的长期投资价值，董事会建议2026年度派息目标将以不低于15亿元进行现金派息。此外，在2025年3月28日至公告日期间，碧桂园服务已使用不少于5亿元在公开市场购回公司8799.6万股股份。高派息与股份回购并举，不仅直接提升了股东回报，也彰显了管理层对公司内在价值及未来发展前景的坚定信心，获得了投资者的积极回应。    摩根士丹利证券今年1月份发布的研报称，碧桂园服务具备战术性上涨空间，具备可观现金流、股东回报率提升及约8%收益率等优势。中金公司等机构也认为碧桂园服务股东回报具备吸引力。（编辑 张伟）

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