以1.21万亿紧随其后，智谱GLM 5和DeepSeek V3.2分列第三、第五。平台前十模型总Token量约8.7万亿，中国模型独占5.3万亿，占比61%。我国大模型公司的Token被国际用户大量调用的现象，也被戏称为“Token出口”。它意味着，如果一个美国开发者在旧金山发出一条API请求，数据从加利福尼亚出发，经由太平洋海底光缆抵达中国某地的数据中心，GPU集群开始工作，电从中国的电网流向那些芯片，推理完成，结果回传。整个过程，也许只用了一两秒。Token的成本拆开来看，最核心的两项是算力和电力。“Token出口”本质是将电力与算力转化为可交易的数字产品，实现零关税、零物理物流的“电力衍生品”出口‌。AI的尽头是电力，尽管国际巨头此前三年已经投下了巨额资本开支，并计划在2026年再投入6500亿美元，但受电力和水资源等现实问题限制，它们的大模型成本远远高于中国同行，依托我国的绿电成本优势和国产算力，国产大模型的成本优势遥遥领先，这也是吸引世界用户的本质所在。投资需要确定性国际巨头拟在2026年砸下6500亿美元的资本开支，让投资者进一步看清了投资于致力改变世界公司的难度。以亚马逊为例，该公司2025年的利润是776亿美元，期末现金及现金等价物余额为901亿美元，却要在2026年进行2000亿美元的资本开支，这意味着公司的自由现金流可能由正转负。摩根士丹利的分析师预测，亚马逊2026年的自由现金流将为-170亿美元；美国银行则认为，其亏损将达到280亿美元。当企业的自由现金流被大额资本开支所吞噬时，股东渴望的分红和回购也将随之消失，这对重视现金回报的投资者来说无疑是负面因素。一面是以中国大模型为代表的新公司横空出世，产品报价越走越低，呈现“大宗商品化”趋势，一面是不得不重磅砸钱投基建。国际科技巨头们面临的困境也引来资本市场的重估。截至2025年底，巴菲特的前十大重仓股中，除了谷歌外，基本都是传统公司。以巴菲特为代表的价值投资者向来青睐“小资本大生意”的商业模式，也能接受重资本但盈利稳定的公用事业公司，但对于全行业“烧钱”却看不清谁是未来赢家的商业模式敬而远之。巴菲特在关闭伯克希尔的纺织业务时曾表示，当同行业所有的公司都进行同样的资本扩大再生产时，貌似每家公司都是理性的，但总体来说，这些投资决策的结果因相互抵消而呈现中和效应，就像挤在路边的人群中，争相观看游行队伍
=*=*=*=*=*=
当前为第4/5页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页