2月26日至27日，由东方证券研究所主办的“地缘新秩序与投资新篇章”主题论坛在上海举办。券商中国记者注意到，作为业内少有的聚焦国际格局与地缘政治深刻演变的专业论坛，此次活动吸引了业界广泛关注。东方证券研究所所长黄燕铭在论坛上表示，当前全球资本市场正面临核心变量切换，投资逻辑将被深刻重塑，“除传统增长与通胀因素外，地缘政治、供应链韧性已日益成为资产定价的关键”。他同时指出，未来投资机会将集中于两大主线：一是关键矿产、化工、能源和农业等保障安全的周期领域，二是代表新质生产力的科技突破方向。宏观研究范式迭代：跳出旧框架，聚焦地缘与科技东方证券研究所在业内最早成立专门的团队研究国际政治及地缘格局演变对资本市场的影响，研究所副所长、总量研究负责人孙金霞等分析师表示，地缘政治在过去几年跨越了一个奇点，成了宏观和资产定价当中的主要变量，有时候甚至是决定性变量。一个命题在当下已经十分凸显：传统宏观分析框架的解释力正在持续下降，地缘与科技的影响日益突出，宏观研究旧范式亟待迭代。东方证券中国宏观首席分析师黄汝南通过两组核心数据印证观点：其一，2025年新质生产力链条拉动的经济总量已超越传统地产经济链条，标志着研究重心需同步转移；其二，金油比创下半个多世纪以来新高，其背后是全球秩序重构的深层逻辑，而非单纯的经济复苏驱动。黄燕铭则表示，当前全球资本市场的核心变量切换，要求投资逻辑从追求增长效率转向构建反脆弱性。这意味着技术评估需通过地缘兼容性测试，区域布局要搭建韧性网络，风险模型则必须纳入极端地缘压力测试。“研究中国宏观经济，如今要抓住两大主线：一是地缘政治，二是科技引领。”在他看来，2025年以来A股的牛市行情，核心推动力并非市场普遍认为的“放水”或单纯“信心修复”，而是两大深层预期变化：一是地缘政治背景下，市场对中国国家治理能力的预期持续提升，二是科技引领经济发展的预期增强。黄燕铭表示，过去中国在国际竞争的诸多领域中处于追赶阶段，而2025年以来，中国的发展态势实现了显著提升，这背后是国家综合实力的提升，是政党能力、社会组织能力与资源动员能力的集中体现。在科技层面，市场对中国科技自主发展的信心持续提升，“越来越多人相信，中国无需过度依赖房地产，完全可以依靠科技引领经济发展，这正是投资者内心最核心的变化”。他特别强调，地缘
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