。展望2026年，我们看好数据中心电感再创高增长，钽电容和存储应用有望突破。 汽车电子受益智驾，有望延续增速。作为汽车电子磁性元件核心供应商，公司产品全面覆盖三电系统，并延伸至智能驾驶、智能座舱等应用。我们预计，在自动驾驶渗透率持续提升以及汽车电子国产替代趋势下，公司有望继续实现高于行业平均的增长。 持续向“方案解决与价值共创”演进，看好中长期成长。根据公告，公司已提前布局商业航天与低空经济等领域的高端电子元器件，在SOFC业务上进展顺利，为中长期增长奠定了坚实基础。 盈利预测与估值 我们维持2026年归母净利润13.56亿元，引入2027年归母净利润17.03亿元，当前股价对应26/27年P/E24.9x/19.8x。维持跑赢行业评级和目标价50元，对应26/27年P/E29.7x/23.7x，较当前股价有19.6%涨幅。 风险 消费电子需求不及预期；新产品导入和新市场拓展不及预期。  国瓷材料  中金公司——拟收购澳洲牙科材料企业，促进全球化发展布局  公司动态 公司近况 公司公告拟通过北京国瓷科博科技有限公司或下属子公司以自有或/和自筹资金收购澳大利亚SDILimited及其下属公司100%股权，收购对价为1.66亿澳元(折8.16亿元人民币)。 评论 SDI是澳大利亚专业牙科材料领域的领先制造商及全球分销商。SDI主要生产及销售各类修复性牙科产品，包括美学修复类材料(复合树脂、粘接剂、水门汀等)、专业牙齿美白类材料、银汞合金类材料及配套专用辅助设备，其产品均在澳大利亚维多利亚州生产，并销往全球100多个国家和地区。SDI2025财年营收1.1亿澳元，净利润1,308万澳元，截止2025年6月30日的净资产为1.03亿澳元。本次收购价格对应1.62x市净率和12.7x市盈率。 本次收购有助于扩充产品线，促进全球化布局发展。SDI拥有成熟的临床端牙科产品线，收购后公司将与SDI在技术开发、产品生产、市场开拓等多方面开展合作。SDI一直深耕澳大利亚、欧洲和北美市场，积极开拓新兴地区市场，我们认为SDI在全球范围内的分销网络和客户服务体系将加速公司牙科修复材料的全球化布局和发展。 看好陶瓷管壳、MLCC粉的发展，关注固态电池材料进展。随着低轨卫星发射数量增长，我们预计公司陶瓷管壳业务将进入快速发展阶段。随着公司AI服务器等用的高规格粉体产能落地，我们认为将驱动MLC
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