前期监管释放降温信号和ETF大幅流出，市场不再选择进攻权重股。核心指数在未来一段时间将以震荡为主。3月即将召开两会以及披露“十五五”规划，市场也会围绕政策预期和落地方向交易。地缘成为影响A股最重要的边际变量，美伊局势走向将会影响后续大宗商品走势和全球宏观逻辑，此外中美之间的沟通交流也是重要事件，市场风格会更加均衡，中小盘可能继续占优，顺周期涨价扩散和AI硬件扩散依然是核心主线。建议重点关注有色金属（工业金属、能源金属、小金属）、基础化工、机械设备（自动化设备、工程机械）、电力设备（电池、电网设备、风电设备）、电子（半导体）、公用事业（电力）等。中信建投：地缘冲突升温，资产重估近期内外部扰动因素有所增多，多空力量仍在拉力角逐，春季行情预计进入尾声，市场由上行期转向震荡阶段。美伊地缘冲突短期难以缓解，国际油价和贵金属价格可能因此持续强势，战略资产有望长期溢价。AI算力需求和资本开支强劲扩张，AI算力外溢带动细分产业涨价值得关注，有望在2026年形成业绩兑现的强确定性。“HALO”交易正在席卷全球，实物资产板块迎来价值重估，聚焦高壁垒实体资产和AI基建增量环节。行业重点关注：石油石化、油运、有色、军工、半导体、电力设备、AI产业链等。广发证券：怎么看所谓2028年“全球智能危机”？“技术替代就业”的观点几乎在每一轮技术变革时都会出现，但决定社会就业的不止是技术规律，还有更为第一性的经济规律。技术进步对就业的影响由两种力量构成：一是替代效应，技术进步将劳动力从某些任务中挤出；二是复原效应，技术进步会创造出人类具有比较优势的新复杂任务，从而恢复劳动力份额。从历史来看，技术进步整体是支持“就业中性”假说的。当前全球股市呈“欧日新兴强、美股独弱”格局。美股避险情绪升温，亮眼财报不抵市场对AI颠覆与银行业信贷风险担忧，叠加通胀韧性、鹰派预期抬头，科技巨头承压，防御能源红利占优。中国资产则呈“A股强、港股弱，中概承压”格局。A股“估值扩张、宽度上升”与名义增长周期好转共振，中盘优于两端，有色带动周期、算力带动通信成为主线。国金证券：中国即HALO，实物即方舟当下世界面对科技挑战产业秩序，地区冲突挑战全球化秩序，在秩序繁荣期被遗忘的实物资产将具有系统重要性。投资者的关注点一方面转向AI拉动的基础设施和资源品领域；一方面开始担忧AI对于整个高附加值+轻资产行业的负面影响，同时随着“HAL
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