国泰海通发布研报称，建议把握地缘油价逆向时机，布局航空超级周期长逻辑。“十四五”中国航空业完成票价市场化，且供给进入低增时代，未来需求持续增长将驱动供需继续向好，将开启期待多年的盈利上行且可持续的“超级周期”。重点提示，长逻辑演绎将提供业绩估值双重空间，基本面持续正反馈将逐步催化市场乐观预期。中东局势或致地缘油价风险，但不改航司价值与长逻辑，建议把握逆向时机布局航空“超级周期”。航网品质决定传统航司盈利上行空间与持续性。  国泰海通主要观点如下：  航空客流：春运需求旺盛客流再创新高，节后客流增速继续提升  2026年春运需求旺盛，截至3月1日(春运前28天)全社会人员流动量农历同比增长5.8%，其中公路+5.6%，铁路+8.1%，航空+6.9%。2026年春运民航加班较为有限，且局方严控干线市场航司增加与客运增班。据航班管家统计，春运前28天日均客班同比增长超5%，该行估算客座率同比上升超2pct。1)节前：航空客流同比增长5.1%，领跑主要交通方式;2)节中：客流同比增长升至7.6%，假期延长助力探亲出游两旺且二次出行火爆;3)节后6天：客流同比增长进一步升至9.8%，返程客流集中且公商出行正在逐步恢复。  航空票价：节后票价上升继续良好，航司Q1盈利可期  2026年春运客座率再创历史新高，该行估算春运前28天国内裸票价农历同比上升约4-5%。1)节前：客流高峰受铁路加班影响，票价小幅上升;2)节中：假期出行航空与高铁客流分层，高客座率支撑票价同比显著上升近8%，超业界预期;3)节后：航司低价预售保障高客座率，临近收舱票价升幅好于预售，叠加低基数效应，节后票价同比上升趋势继续良好。根据估算，2026年1-2月客座率同比上升约1-2pct，国内含油票价同比上升约6%;考虑航油均价同比下降9%，估算1-2月国内扣油票价(含油票价扣除人均燃油成本)同比上升超一成，意味着航司毛利率应同比显著提升。考虑春运后国内重要会议相关影响将较为短暂，公商恢复将快于往年，预计3月票价亦将保持同比上升趋势。考虑国际油价传导至国内将滞后两个月，2026Q1航司盈利有望同比明显改善，或实现行业性盈利。  中东局势升级致地缘油价风险，不改航司价值与超级周期演绎  2026年以来中东局势逐步升级推升油价，Q1原油价格中枢由60美元/桶
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