逐步上涨至70美元/桶;2月28日美以对伊朗军事行动，一方面驱动欧线票价飙升，另一方面短期加剧地缘油价风险。燃油占航司成本近四成，若航油采购均价上升10%，静态测算国航/东航/南航/吉祥/春秋将分别减少净利润40/34/41/5.2/4.6亿元。需要注意的是，油价对航司盈利实际影响取决供需。中国航空客座率已全球居首且供需继续向好，应对油价风险能力或好于市场预期。更为重要的是，油价不改航司价值与长逻辑，该行认为将提供难得逆向布局时机。  风险提示：地缘油价、经济波动、政策、增发摊薄、安全事故等。
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