〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_601456,国联民生) href=/601456/〉国联民生（601456）证券发布研报称，春节错期影响下，2026年1月空调出货同比双位数增长；结合产业在线2月排产增速推算，内外销1-2月累计降幅环比2025Q4均有收窄。展望后续，外销有望随基数走低迎来一阶拐点，内销需求弱平稳叠加成本上行，格局及价格展望可适当积极；25Q3以来龙头外销订单趋势向上，OBM势能强劲，产能布局领先，修复阶段有望好于线性预期。  国联民生证券主要观点如下：  产业在线发布1月空调数据  2026年1月，空调产量1,993万台，同比+19.52%，销量1,985万台，同比+11.92%，其中内销826万台，同比+14.53%，出口1,159万台，同比+10.13%，期末库存1,489万台，同比-10.93%；分厂商销量，格力同比+2.67%(内销+1.67%，出口+4.17%)；美的同比+21.75%(内销+47.50%，出口+6.51%)；海尔同比+2.12%(内销+35.92%，出口-38.37%)；海信同比+19.21%(内销+58.54%，出口+4.55%)。  春节错期影响，内销环比改善  1月空调内销出货同比+15%，考虑2026及2025春节错期影响工厂排期，较春节时间相对可比的2024及2021年同期，当月内销出货量CAGR分别+6%及+5%；参考产业在线2月排产增速推算，1-2月内销量将同比-12%，而2025Q4为同比-29%，基数走低，降幅收窄，此外1月内销实际增速高于此前排产预期。零售端，当月龙头安装卡2年CAGR正增长，全渠道空调零售量同比+13%，基本同步出货。后续，2025年1-2月内销同比+9%，3/4月分别同比+3%/+4%，淡季基数偏低，以旧换新接续，内销有望平稳改善。  厂商节奏分化，CR2同比提升  当月美的/格力/海尔空调内销量分别同比+48%/+2%/+36%，海信/奥克斯分别+59%/-42%，春节错期，厂商数据受排期差异影响，建议参考1-2月累计数据。1月美的份额延续12月同比提
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