1 增速的影响总体负面，而对M2 影响不大。因此该行看到去年9月M1 增速见顶后迅速回落，而M2 增速仍保持相对高位。该行预计2 月M2 增速预计继续保持高位。其一，政府债净融资保持高位，预计财政支出力度靠前，企业现金流持续改善。其二，2 月离岸人民币继续走强，跨境回流及结汇需求继续释放有望继续补充境内流动性。低基数下M1 增速预计继续回升。新口径下由企业活期向居民转移而产生的春节效应大幅减弱，且考虑到去年同期政府化债对活期存款产生消耗，M1 增长基数较低，预计2 月M1 增速有望继续回升。综上，该行预计2 月M2 增速环比持平9.0%左右， M1 增速环比上升0.2PCT 至5.1%左右。  风险提示：（1）经济表现不及预期；（2）金融风险超预期；（3）财政政策力度不及预期；（4）政策调控力度超预期。
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